（一）固定收益类资产

1.债券市场回顾与展望

2025年上半年市场波动较大。一季度央行政策态度有所收紧，资金面持续偏紧，DR001达到2%附近，一年存单利率快速回升至2%左右。市场对货币政策的宽松预期有所转变，长端利率大幅上升，10年国债利率从1.6%附近回升至1.9%。二季度，美国关税问题对市场影响较大，增加了经济增长的潜在风险，央行由此前偏紧的态度转为宽松，降准降息落地，资金面较为宽松，债市利率明显下行，10年国债从1.9%附近回落至1.6%左右。

展望2025年三季度，债券市场利率预计震荡下行。经济基本面虽有边际修复但仍然偏弱，价格水平持续在低位运行，显示内需相对不足。中美谈判有所好转，但美国政策不确定性较高，仍有反复的担忧。货币政策保持宽松，资金面较为充裕。债券利率仍有下行趋势，但在当前较低位置下，进一步下行空间的打开需要更多因素积累。

2.债券投资风险提示

若后续政策变化、经济增长明显改善，可能引起市场较大波动。报告期内，产品运行平稳，未发生信用风险。我司将继续积极跟进产品资产投资情况，加强投后管理。

（二）权益类资产

1. 权益市场回顾与展望

股票市场方面，二季度市场先跌后涨，整体呈V型走势。4月7日在特朗普加征关税政策冲击下市场当日出现大幅下跌，沪深300指数单日下跌7.05%，而后在央行表态坚决维护资本市场平稳运行，以及在我国出台一系列有效反制措施，中美关税战有所缓和带动下，市场走出连续两个月的反弹行情，并且两市成交额在6月末曾达到1.62万亿，市场交投情绪积极。

从数据上来看，二季度各宽基指数普遍上涨，行业层面有所分化。二季度指数方面，上证指数上涨3.26%、中证红利上涨2.62%，创业板指上涨2.34%，中证1000上涨2.08%，沪深300上涨1.25%，科创50下跌-1.89%。行业方面，以中信一级行业分类计算，国防军工（+23.77%）、商贸零售（+14.42%）、轻工制造（+13.52%）、银行（+10.94%）、通信（+10.62%）涨幅居前，而食品饮料（-4.19%）、家电（-3.10%）、钢铁（-1.41%）、汽车（-1.26%）、房地产（+0.69%）表现落后。

展望2025年三季度，预计股票市场将主要受美国特朗普关税豁免期结束后的新一轮博弈、美联储降息预期变化、中东地缘政治冲击、国内经济刺激变化与半年报数据披露等事件影响。整体市场波动率预计相比5-6月将有所放大，核心关注科技、先进制造、互联网、医药与红利等板块的投资机会。

2. 权益类资产风险提示

若中美关税战出现反复，国内政策刺激力度不及预期，半年报数据走弱以及美联储后续降息节奏不及预期，股票市场整体走势将承压。

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产，目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

本产品投资的非标准化债权类资产的终止日均早于产品最近一个开放日。目前本产品投资的非标准化债权类资产尚未出现流动性风险。

目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

公司制订了《中邮理财关联交易管理办法》，按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易，充分保护投资者合法权益。

1.中国邮政储蓄银行股份有限公司为我公司关联方，同时为本产品托管人和代理销售机构，委托中国邮政储蓄银行股份有限公司代理销售和托管理财产品事项属于关联交易，我公司按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行，并按照产品说明书约定支付相关费用，具体详见产品说明书。报告期内，向其应支付托管费为0.24万元，向其应支付销售手续费为2.36万元。

2.投资端的关联交易主要包括投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人、最终受益人、托管机构、同一股东或者托管机构控股的机构，或者与本公司或托管机构有重大利害关系的机构，以及银保监会关于关联交易管理相关规定中涉及的其他关联方发行或承销的证券、发行的资产管理产品，或者从事其他关联交易，产品管理人将按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行。

无。

根据中国邮政储蓄银行股份有限公司与我司签署的《中邮理财理财产品托管操作协议》（编号：【2024-01号】），中国邮政储蓄银行股份有限公司对中邮理财邮银财富·鸿元两年定开21号（行业精选）人民币理财产品项下的理财资产进行了托管。

报告期内中国邮政储蓄银行股份有限公司在对本理财产品项下的理财资产托管过程中，严格遵守《中华人民共和国商业银行法》等国家法律法规及其他相关规定，诚实信用、勤勉尽责地履行了托管人职责，不存在任何违反法律法规、理财产品相关文件及托管合同及损害理财投资者利益的行为。

无。

【风险提示】

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理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

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