股权类资产（某基因测序研发制造企业非上市公司股权项目）

一、市场情况分析

（一）行业发展概况

近年来，国家高度重视基因检测领域发展。2021年3月份发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确了“基因技术”为未来产业之一。2022年5月份，《“十四五”生物经济发展规划》中明确指出，推动基因检测、生物遗传等先进技术与疾病预防深度融合；开展遗传病、出生缺陷、肿瘤、心血管疾病、代谢疾病等重大疾病早期筛查，为个体化治疗提供精准解决方案和决策支持。在此背景之下，资本市场对基因检测领域的关注日益加强。公开资料显示，2022年，基因检测领域的投资达到46起，其中有20起投资规模在亿元以上。

2023年4月3日，国家发展改革委发布《横琴粤澳深度合作区鼓励类产业目录》，作为引导投资方向、政府管理投资项目以及制定实施人才、土地等产业发展政策的重要依据。其中与基因相关的产业包括第6、41、42、43、74、79、80等，覆盖基因测序、基因诊断试剂、基因治疗药物、生物工程、海洋生物制品等方向。2023年5月12日，国家药监局发布了《国家药监局综合司关于2023年医疗器械行业标准制修订计划项目公示》，确定了共117项医疗器械行业标准制修订计划项目，包含3项基因检测产品相关标准：运动神经元存活基因（SMN）检测试剂盒、结直肠癌相关基因甲基化检测试剂盒（荧光PCR法）、肿瘤组织基因突变检测试剂盒(高通量测序法)。

随着消费水准的不断上升，消费者对基因检测的接受度也在不断增加。另外，从人口基数上看，我国作为人口大国，且老龄化进程持续加深，在此背景之下，基因检测作为许多重大疾病的有效预防检测手段，其市场持续增长的确定性很强。根据弗若斯特沙利文数据，中国基因检测市场预期到2025年将达到487亿元。

（二）行业主要企业表现

目前在全球基因测序仪供应商市场，Illumina 占据的市场份额较大。2023Q1 Illumina营收10.87亿美元，同比2022年Q1的12.23亿美元骤降11.12%，毛利率也从2022Q1的70.2%（Non-GAAP）下降到65.2%，2023Q1盈利300万美元，同比2022Q1的8600万美元下降96.5%。从核心数据来看，2023年Q1试剂耗材收入6.92亿美元，同比下降12%，仪器设备收入1.54亿美元，同比下降27%；从区域数据来看，最大跌幅出现在中国（大中华区域）市场，营收跌至9100万美元，同比下降28%；非洲及中东地区下滑了27%；美国本土营收6.05亿美元，同比下降6%；欧洲地区下跌9%至2.61亿美元。

二、投资标的最新情况

经营业绩方面，标的公司2022年实现营业收入42.31亿元，同比增长7.69%，公司披露主要得益于公司全球服务网络持续完善以及基于客户需求不断丰富产品矩阵；归母净利润20.26亿元，同比增长319.04%，主要系公司因与Illumina诉讼和解而收到的3.25亿美元净赔偿费；扣非归母净利润2.64亿元，同比下降46.43%，主要系新冠相关产品需求下降，得高毛利产品销售占比下降，综合毛利率由2021年的66.4%下降至53.6%，尤其实验室自动化业务毛利率由78.8%降至64.9%。2023年第一季度公司实现营收6.19亿元，同比下降49.25%；归母净利润-1.50亿元，同比下降143.78%，扣非归母净利润-1.65亿元，同比下降149.67%，主要系自动化产品需求萎缩导致营收下降，销售结构变化（新冠产品下降）和高研发投入仍是归母净利润下降的原因。一季度基因测序仪业务实现收入4.3亿元，同比增长12%。

股价表现方面，截至2023年6月30日，标的公司收盘价为86.56元/股，较发行价格跌幅0.71%。

三、主要投资风险

1、标的公司目前业绩增长贡献多来自于疫情防控需求下的实验室自动化业务，考虑到目前全球疫情防控需求的下降，标的公司在其他应用场景的需求有待进一步拓展，且国内外测序仪设备行业竞争有加剧趋势，公司存在测序仪产品推广不及预期，业绩不利影响的风险。

2、标的公司海外拓展中，存在由于专利/垄断纠纷、海外国家/地区法律法规、产业政策或者政治环境重大变化可能性，将给公司业务开展带来不利影响。

3、本项目通过市场化方式退出，退出方式包括但不限于第三方受让投资股权或上市后二级市场退出等，存在退出时点和收益的不确定性。

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产，目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

本产品投资的非标准化债权类资产的终止日均早于产品最近一个开放日。目前本产品投资的非标准化债权类资产尚未出现流动性风险。

目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

公司制订了《中邮理财关联交易管理办法》，按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易，充分保护投资者合法权益。

1.中国邮政储蓄银行股份有限公司为我公司关联方，同时为本产品托管人和代理销售机构，委托中国邮政储蓄银行股份有限公司代理销售和托管理财产品事项属于关联交易，我公司按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行，并按照产品说明书约定支付相关费用，具体详见产品说明书。报告期内，向其应支付托管费为1.20万元，向其应支付销售手续费为12.01万元。

2.投资端的关联交易主要包括投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人、最终受益人、托管机构、同一股东或者托管机构控股的机构，或者与本公司或托管机构有重大利害关系的机构，以及银保监会关于关联交易管理相关规定中涉及的其他关联方发行或承销的证券、发行的资产管理产品，或者从事其他关联交易，产品管理人将按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行。

无。

根据中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行与我司签署的《中邮理财净值型理财产品托管操作协议》（编号：【2020-01号】），北京分行对中邮理财邮银财富·畅享2019年第2期人民币理财产品项下的理财资产进行了托管。

报告期内北京分行在对本理财产品项下的理财资产托管过程中，严格遵守《中华人民共和国商业银行法》等国家法律法规及其他相关规定，诚实信用、勤勉尽责地履行了托管人职责，不存在任何违反法律法规、理财产品相关文件及托管合同及损害理财投资者利益的行为。

无。

【风险提示】

我司保留对以上所有文字说明的最终解释权。

理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

我公司将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。