本报告期内向客户进行产品收益分配情况如下：

本报告期内本产品未向客户进行产品收益分配。

    本产品间接投资资产情况如下：

    1.资产类别：现金及银行存款，占产品总资产比例（%）：5.75%。

    2.资产类别：债券，占产品总资产比例（%）：20.40%。

    3.资产类别：拆放同业及买入返售，占产品总资产比例（%）：0.41%。

    4.资产类别：权益类投资，占产品总资产比例（%）：2.08%。

    5.资产类别：公募基金，占产品总资产比例（%）：14.88%。

    6.资产类别：非标准化债权类资产，占产品总资产比例（%）：25.52%。

    （一）固定收益类资产

    1．债券投资市场风险及债券价格波动情况 

    经济形势方面，三季度国内经济减速势头明显，主要经济指标全面下滑。从宏观经济数据可以看到，受局部疫情反复、地产调控加码以及“能耗双控”等因素影响，7月和8月消费、投资、工业生产和服务业生产增速等经济指标持续下滑；而以消除上年基数影响、能较为准确地反映当前经济修复进度的两年平均增速衡量，以上指标也一改上半年整体改善势头，出现掉头向下态势，显示经济修复动能边际转弱。而在经济走弱的同时，三季度国内工业品价格仍继续上扬，PPI同比涨幅连超预期，经济运行出现较为明显的“类滞胀”特征。8月PPI同比涨幅扩大至9.5%，9月料将上破10.0%。受到“能耗双控”升级影响，8月以来，全国高炉开工率骤降，上游产能利用率普遍下行，宏观经济供给端承压明显。从9月PMI数据来看，制造业PMI降至临界点以下，其中高耗能行业景气大幅走弱，同时，PMI生产指数降幅超过新订单指数，显示生产端承压更甚。而此前受局部疫情影响骤降的非制造业PMI在9月重返扩张区间，意味着“能耗双控”已经接力疫情反弹成为短期内经济运行的主要扰动因素。

    政策方面，在经济形势变换、通胀预期提高、汇率波动三大压力下，货币政策保持战略定力。三季度整体操作以维护流动性合理平衡为主，边际略微走款。三季度货币政策例会提出要“加强与财政、产业、监管政策之间的协调”、“支持银行补充资本，提高服务实体经济和防范金融风险的能力”。言下之意，货币、财政、产业等政策在防风险方面更需提高协作能力。在持续的政策调控下，房地产企业的融资能力明显收紧，销售、拿地乃至价格的下行趋势比较明显。因此，需要关注后续房地产政策微调对房企融资需求及居民购房需求的影响变化。

    市场利率方面，三季度债市收益率快速下行，10年期国债收益率下行20BP至2.88%，收益率绝对水平处于历史低位，不过下行时间主要集中在7月份，8月和9月10年期国债围绕2.8%-2.9%区间震荡。推动三季度利率下行的主要因素在于7月份国常会提出全面降准，超出市场预期。此外，局部地区疫情反弹、洪涝灾害等因素也加剧了市场对经济复苏的担忧。从10Y-1Y期限利差来看，三季度国债和国开债期限利差分别缩小10BP和17BP至54BP和80BP，整体利差处于历史1/4分位数左右。从信用利差看，三季度信用债下行幅度小于同期限国债，信用利差略微走阔。

    资金利率保持中性。三季度，市场流动性维持中性偏松的状态，资金利率中枢仍处于底部水平，但各品种有所分化。其中，银行间质押式回购隔夜回购利率（R001）平均水平较上季度上行3bp至2.06%，而7天回购利率（R007）平均水平与上季度持平在2.48%；此外，国股行6M及1Y的同业存单收益率分别下行3bp、17bp至2.59%、2.68%。

    2.债券投资信用风险

    信用风险方面。今年政策对债务问题格外重视，各地政府纷纷表态确保地方国企债券兑付，非国企近几年经营较好且资本开支平稳，债务风险可控。“碳中和”战略下，钢铁行业基本面将继续夯实，长期资本开支有望下降，目前整体利差较好，性价比较高；煤炭行业优选持续经营能力较强主体；城投融资环境收紧已成既定事实，下半年城投债调整压力较大，需要格外关注刚兑信仰的动摇。

    （二）权益类资产

    1.上季度回顾

    宏观方面，受疫情汛情对消费冲击、严监管对基建地产束缚，到缺煤限电和能耗双控对生产约束等因素影响，今年三季度经济增速有所放缓，实际GDP同比4.9%，两年复合增长4.9%。同时PPI-CPI剪刀差不断扩大，经济出现“类滞胀”特征，同时本次“类滞胀”压力主要来自于供给侧而非需求侧，导致这种情况的持续时间及演变路径较难把握。

    市场方面，9月股票市场延续震荡，各主要指数窄幅波动，但市场结构发生明显变化。近期市场强势板块补跌，尤其是前期大幅上涨的周期行业，资金避险意图明显，底部的消费板块出现反弹。同时当市场担心经济出现“类滞涨”情况时，股票市场难以出现趋势性上涨行情，投资者采取行业与主题快速轮动进行应对，这就导致权益投资难度加大。

    2.下季度展望

    宏观层面来看，PPI同比增速高企、通胀潜在压力增大、美国Taper将近，全球流动性收紧预期及美债利率上行预计将压制权益市场估值，另外根据央行官员讲话内容来看，国内降准概率被持续压缩，短期流动性压力增大。往后看，出口、投资的拉动或继续减弱，消费维持弱复苏趋势，宏观经济稳增长压力或继续增大。

    展望后市，预计指数层面难以出现太好表现，需要在风格与行业方面挖掘收益。风格层面中小盘和大盘间超额收益正在快速收敛，考虑到后续宏观环境中大盘价值股相对占优，可适度加大配置力度。行业上可在光伏、新能源车、消费等行业寻找机会，光伏短期面临成本上行挤压下游需求的问题，仍需等待积极因素的出现，四季度可能有较好的布局机会；新能源车需求仍旧向好，但市场预期处在高位，需等待调整的机会；消费行业前期调整较为充分，可密切关注左侧布局时点。

    3.投资风险

    四季度权益市场仍面临经济下行压力增大，冬季疫情反复、大宗商品价格维持高位、美联储可能收缩流动性等负面因素影响，股票价格存在波动风险。理财产品力争通过资产配置、行业选择、分散投资等方法，在控制投资风险情况下，获取投资收益。

    （三）中资美元债资产

    2021年三季度，10年期美国国债收益率上涨2bp至1.49%，2年期美国国债收益率上涨3bp至0.28%。彭博巴克莱中资投资级和高收益美元债指数分别上涨0.87%和下跌11.38%，收益率分别下跌7bp至2.35%和上升590bp至15.46%，信用利差分别收窄15bp至149bp和展宽648bp至1589bp。

    基准利率方面，10年期美债收益率在三季度首先下行到1.2%以下，之后在美联储转鹰的背景下上行，振幅40bp左右。7月欧央行会议修改利率政策前瞻指引，将中期通胀目标设定在2%，摒弃之前的“低于但接近2%”目标，从而强调了保持宽松立场的承诺。美联储亦并不急于收紧货币政策。美债收益率下行。但是，9月议息会议上美联储释放了11月宣布Taper的信号，并预计Taper将于明年中完成，此次点阵图显示的加息预期也较6月有所前移，立场偏鹰。加上欧洲央行、英国央行转鹰，以及能源价格上涨和持续的供应链瓶颈助推通胀，长端美债收益率在9月下旬加速上行。

    中资美元债方面，7月中国监管掀起对平台反垄断、国家数据安全、劳动者权益保护、义务教育“双减”、知识产权保护等新一轮监管风暴，投资级相应板块利差大幅拉宽。市场情绪之后稍加恢复，利差收窄25bp。直至9月中旬，恒大公告称，现金流紧张可能导致债务的交叉违约及加速到期，为此公司已经聘请财务顾问。这令国际投资者担忧中国经济放缓以及金融体系受恒大传染、出现中国版“雷曼时刻”，市场情绪走弱，利差拉宽10bp左右。明确的利好是华融。华融在8月披露2020年业绩，净利润亏损1000亿元人民币，同时宣布引入以中国中信集团领头的5家战略投资者，由其认购新股。华融事件有了明确的解决方向。整体而言，尽管面临美元基准利率波动和中国监管框架的重置，投资级债券在三季度表现相对稳定，指数小幅上涨。

    三季度，城投板块稳定上涨且波动较小。在普通投资级债券表现受美债利率上行压制、高收益债券受信用周期和个体风险大幅拖累的情况下，城投债与上述风险隔离，表现稳定，相对安全。国企永续、银行AT1债券在经历连续上涨后，于9月有大致75c以内的小幅下跌。此类债券发行主体的信用资质十分优质，收益相对普通高级债有溢价，一直是投资者收益增厚的理想标的。尽管价格随宏观环境变化有所调整，但在今年波动的市场中仍旧是理想的配置选择。

    高收益债券市场则经历了7月和9月两轮大跌。7月监管密集发声，收紧房地产行业政策。9月，房地产销售额继8月后继续下滑，“金九”不再，房企流行性压力陡增。个体事件方面，除恒大信用危机的传导效应，蓝光宣告违约，新力、花样年濒临违约。在这样的背景下投资者普遍悲观，房地产板块在三季度大幅波动，但投资级及国企央企背景的房企个券明相对抗跌。

    展望四季度，全球央行在经济复苏的基础情景下转鹰将继续推动短端和长端基准利率上行；与此同时，中期通胀前景并不明朗，如果无法排除通胀实质性上行的风险，长端利率将多一个上行的推动力。但加息还为时尚早，充裕的美元流动性将有利于尤其是短久期投资级品种的表现。高收益债券方面，在行业政策不出现边际放松的情况下，预计短期内投资者仍旧维持谨慎。地产分化的行情将持续，投资级和国企/央企背景的房企由于有较好的融资渠道和较稳健的基本面，具有更明确的成长空间，债券估值将维持相对稳定。操作层面，久期策略采取中短久期为主，降低极端情况下市场冲击对净值影响，并将视市场时机增加骑乘策略及交易策略。

    本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产，目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

    本产品投资的非标准化债权类资产的终止日均不晚于产品最近一个开放日。目前本产品投资的非标准化债权类资产尚未出现流动性风险。

    目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

    无。

1.报告期内前十笔关联交易信息如下：

备注：所有金额均应包含资产应计利息。

1.报告期内无投资端关联交易。

2.报告期内投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人等关联方承销的证券如下：

备注：所有金额均应包含资产应计利息。

2.报告期内无投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人等关联方承销的证券。

备注：到期收益分配利率为扣除通道费前的利率。

十三、托管机构报告

根据中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行与我司签署的《中邮理财净值型理财产品托管操作协议》（编号：【2020-01号】），北京分行对中邮理财邮银财富·鸿元两年定开3号人民币理财产品项下的理财资产进行了托管。

2021年07月01日至2021年09月30日，北京分行在对本理财产品项下的理财资产托管过程中，严格遵守《中华人民共和国商业银行法》等国家法律法规及其他相关规定，诚实信用、勤勉尽责地履行了托管人职责，不存在任何违反法律法规、理财产品相关文件及托管合同及损害理财投资者利益的行为。

    无。

【风险提示】

    我司保留对以上所有文字说明的最终解释权。

    理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

    本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

    我公司将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。