（一）固定收益类资产

1．债券投资市场风险及债券价格波动情况

经济形势方面。今年三季度，受国内疫情反复，夏季高温、房地产市场收缩等影响，整体经济呈现弱复苏态势。投资方面，1-8月基建投资累计增长8.3%，增速维持在高位；1-8月制造业投资增速为10.0%，保持较快增长；地产投资增速进一步下探，仍处于筑底阶段。出口方面，整体保持较快增长，但环比降幅扩大，顺差收窄。消费方面，8月社零增速有所改善，但1-8月消费仅同比增长0.5%，消费者信心指数维持低位。通胀方面，8月份，CPI同比上涨2.5%，PPI同比涨幅为2.30%，增速较上个月进一步回落，总体通胀压力可控。

政策方面。稳增长政策进一步出台，地产政策在“房住不炒”的前提下进一步有所放松。8月15日，央行调降了MLF政策利率;8月24日，国常会部署稳经济一揽子政策的19项接续政策；9月末接连出台换购住房个人所得税退税、下调首套房公积金贷款利率、阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限的政策。后续需关注各类政策的执行效果情况，尤其是地产复苏的节奏与力度。

市场利率方面，三季度债券利率主要受资金面、经济数据及政策出台信息的影响。7月份在资金面持续充裕与经济修复不达预期的影响下，债券收益率震荡下行，月末10年期国债收益率降至2.7560%；8月份，在央行降息后，10年期国债收益率一度下破2.60%；9月份，随着月末资金利率有所抬升，汇率快速跌破7.2，叠加月末地产政策的集中出台，月末上升至2.7601%。从收益率曲线形态变化来看，三季度国债和国开期限利差基本持平。截至9月末，国债10Y-1Y利差走扩至90BP，较上季末高3BP；国开10Y-1Y利差走扩至104BP，较上季末高1BP。

资金利率整体下行。三季度，资金面整体绝对水平维持在较低位置。其中，银行间质押式回购隔夜回购利率（R001）平均水平较上季度下行22 BP至1.29%，而7天回购利率（R007）平均水平较上季度下行21 BP至1.64%；此外，国股行6M及1Y的收益率分别下行27 BP、33 BP至1.85%、2.04%。

2.债券投资信用风险

信用风险方面。三季度，债券市场信用风险持续暴露，风险企业仍主要集中在房地产行业。根据wind数据，2022年3季度首次违约企业12家。虽然地产政策有进一步的放松且部分主体融资得到了支持，但从地产主体债券发行及二级成交价格来看，尚未有明显好转迹象，有待进一步观察政策后续的效果。

（二）权益类资产

1.权益市场回顾与展望

股票市场方面，2022年三季度市场整体表现较弱，呈先震荡后下跌走势。7月初至8月中旬，市场横盘震荡消化4月至6月的反弹涨幅，但行业表现分化较大。8月中旬后，受美国通胀数据超预期影响，市场预期美联储加息幅度提升，美国国债利率大幅上行，人民币汇率贬值速度加快，叠加国内复苏动能仍然较弱，市场开始下行调整。

从数据上来看，指数方面，三季度主要指数均跌幅较大，其中创业板指下跌-17.32%、深证成指下跌-15.11%、沪深300下跌-13.94%、科创50下跌-13.87%、上证指数下跌-10.03%。行业方面，以中信一级行业分类计算，仅煤炭（+8.14%）与通信（+2.99%）实现上涨，其他行业均下跌，其中：石油石化（-0.37%）、电力及公用事业（-1.69%）、房地产（-2.36%）与交通运输（-2.60%）跌幅较小，而建材（-17.35%）、汽车（-13.93%）、商贸零售（-12.76%）、计算机（-12.45%）与基础化工（-11.65%）跌幅居前。

展望四季度，股票市场仍需面对内外多重挑战，但危中有机，也存在可积极把握的反弹机会。挑战点一是在于美联储年内仍将进行两次加息，对全球流动性与人民币汇率仍将带来压力；二是受房地产与疫情散发影响，国内经济仍在逐步企稳过程中；三是俄乌冲突仍看不到结束的迹象，高能源价格将拖累欧洲经济，同时影响全球风险偏好。但同时也要看到反弹的可能，一是基本面方面，在基建带动下，9月的社融与信贷总量增速超市场预期；二是流动性方面，9月CPI与PPI同比数据低于市场预期，为货币政策宽松提供条件；三是估值方面，经过三季度调整，目前估值得到充分消化，股债性价比也处于较高位置，进一步杀估值的空间有限。可在国家安全、能源安全、信息安全与依靠内需的行业板块中积极寻找投资机会。

2.权益类资产风险提示

基本面方面，关注经济复苏的持续性，疫情反复对经济的扰动，以及地缘政治与国际关系的变化情况。流动性方面，关注美国通胀数据何时见顶，以及美联储加息幅度是否超预期。

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产，目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

本产品投资的非标准化债权类资产的终止日均不晚于产品最近一个开放日。目前本产品投资的非标准化债权类资产尚未出现流动性风险。

目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

公司制订了《中邮理财关联交易管理办法》，按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易，充分保护投资者合法权益。

中国邮政储蓄银行为我公司关联方，同时为本产品托管人和代理销售机构，委托中国邮政储蓄银行代理销售和托管理财产品事项属于关联交易，我司按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行，并按照产品说明书约定支付相关费用，具体详见产品说明书。报告期内，本产品托管费为12,704.97元，销售手续费为127,049.97元。

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无。

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