债券方面，疫情拖累经济，利率窄幅震荡。四月，上海疫情爆发，经济活动受到明显制约，但市场对疫情预期乐观，利率延续窄幅震荡走势；五月，上海复工复产进度低于预期，经济增长预期下调，利率小幅下行；六月，复工复产加快，疫情防控政策优化，经济预期改善，利率小幅上行。总体来看，二季度债券收益延续一季度窄幅震荡走势，受益于资金面宽松影响，短端表现好于长端。其中，1 年期国债下行 18BP 至 1.95%，1 年期国开债下行 27BP 至 2.02%；10 年期国债上行 3BP 至 2.82%，10 年期国开债上行 1BP 至 3.05%。信用债收益率小幅下行，其中 3 年期 AAA、AA+、AA 分别下行 13BP、17BP、30BP 至 2.95%、3.12%及 3.31%，信用利差整体收窄，等级利差明显收窄。 股票方面，权益市场反弹，上证综指上涨 4.5%，创业板指上涨 5.68%，中证转债指数上涨 4.68%，全市场平均转股溢价率进一步回升；行业方面，餐饮旅游、汽车、食品饮料、电力设备及家电涨幅居前，医药、农林牧渔、综合、传媒及房地产跌幅最大。 资金面方面，降准叠加利润上缴，资金面持续宽松。二季度央行合计开展逆回购操作 1.03 万亿，逆回购到期 1.28 万亿，投放 MLF4500 亿，MLF 到期 4500 亿，净回笼资金 2500 亿。4 月央行全面降准 0.25个百分点，同时上缴利润投放流动性，二季度资金面持续宽松，DR001 下行 2BP 至 1.93%，DR007 上行5BP 至 2.29%。二季度 DR007 均值为 1.72%，较一季度均值下行 38BP，R007 均值为 1.85%，较一季度回落 44BP。 经济疫后修复，环比改善加速。6 月以来，全国疫情明显转好，上海复工复产进度加快，经济开启疫后修复，6 月官方制造业 PMI 为 50.2%；6 月 30 日，国常会决定通过发行开发性金融债券 3000 亿筹资补充重大项目资本金，前期国常会调整政策性银行信贷额度 8000 亿，基建资金有望得到接力，叠加三季度基建投资低基数来看，预计三季度基建投资增速有望进一步回升，成为今年拉动经济增长主要动力。地产方面，6 月以来，地产销售高频数据环比大幅改善，其中部分城市存在安置房备案扰动，剔除来看，一线城市及部分二线城市改善相对明显，体现前期积压购房需求出现一定释放。但考虑到房企资金情况未有明显改善，预计地产投资仍是三季度经济拖累项。二季度受疫情及地产拖累，经济增速明显下行，6 月城镇调查失业率小幅回落至 5.9%，但仍高于全年目标，三季度经济处于疫后修复期，稳增长政策发力仍有必要。上半年央行通过降息、降准及上缴利润等宽松工具靠前发力，下半年预计财政政策将接棒货币。 本报告期内，产品通过投资公募基金、专户、债券等方式参与资本市场，运行平稳，未发生信用风险，后续我司将积极通过战略资产配置和战术资产配置等手段，继续加强组合管理工作。

本组合主要投资于高等级、流动性较佳的资产，本产品投资资产目前尚未出现流动性风险情况。

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理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

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