尊敬的投资者：

十分感谢您选择中邮理财有限责任公司理财产品，中邮理财邮银财富·鸿锦一年半定开4号(FOF策略)人民币理财产品（产品代码：2101JE0004）2021年暨四季度产品投资管理情况如下：

一、产品基本情况

二、产品净值表现

备注：浮动管理费计提日的净值为扣除当期浮动管理费后的净值。除浮动管理费计提日外，其他净值披露日披露的净值均未扣除当期浮动管理费。

三、报告期内产品收益分配情况

四、报告期末产品投资组合情况

备注：所有金额均应包含资产应计利息，不包含清算款项。

五、报告期内产品投资运作情况

    一、市场情况

   （一）债券市场

      2021年债券市场在PPI高起、疫情好转、美联储tapper的背景下，走出了“以我为主”的独立行情，全年走出小牛市。年初债市投资者都在等待“最后一跌”，但是未曾等到，2季度开始欠配资金陆续买入，7月降准以来收益率下行步伐加快，信用利差整体低位。利率债方面，收益率曲线整体下移，1-10年利率债年度下行40-60BP，整体收益率处于10年以来30%分位数以下低位，曲线极度平坦。信用债方面，年度整体下行60-76BP不等，中高等级债券受到追捧，曲线较2020年更为陡峭化下移。

     2021年转债市场表现亮眼，低价转债崛起，正股主题和估值共振带动转债指数跑赢上证综指等股指；中证转债指数年度上涨18.48%，最大回撤-6.88%，成交量突破14万亿（较2020年上涨61.4%），转债市场容量突破7000亿元，转债只数417只，行业覆盖率再度提升；随着2021年理财净值化转型，纯债收益率进一步下行，同时“固收+”资金快速增长，转债逐渐成为了各类买方市场的“必选品”，基金、社保、保险、年金参与转债市场体量都在逐渐增加，银行理财大量购买“固收+”公募基金参与转债市场投资；同时个人投资者逐渐进入该市场投资，2021年深交所自然人持有市值上台阶，从300亿元上升至500亿元以上。受到增量资金涌入、小盘股行情走高、不提前赎回转债标的增多等因素影响，年末转债市场整体估值水平已经处于2017年以来绝对高位。

      （二）股票市场

      2021年A股市场呈现出“结构市”，指数小涨小跌；行业方面，景气度高的板块走出了持续独立的牛市行情，贯穿全年的板块主要是“碳中和”主线的新能源与涨价周期品，以及“国产替代”主线的半导体。根据wind数据显示，全年混合型基金平均收益率8.15%、股票型基金平均收益率7.15%。

      上半年市场主要分水岭是在春节长假，春节前流动性宽松、投资者风险偏好提升、爆款基金频发，市场大幅上行，代表核心资产的茅指数一度上涨近20%，与此同时沪深 300 也突破了2015年高点，但龙头与非龙头、大盘与小盘走势分化进一步加剧。春节后，市场受内外部共同压力作用出现急速回调，仓位较为集中、交易较为拥挤、前期表现较好的高估值成长板块遭到抛售，而随着供需错配加剧商品价格上涨，周期股出现明显的超额收益。市场风格也逐渐偏向于中小盘股票市场。

      进入下半年，在能耗双控、环保限产、进口受限、安全检查等因素影响下，上游周期板块表现突出，而在互联网反垄断、教育双减、地产严控、医药集采等政策影响下，相关板块表现较弱。进入四季度，行业间继续出现波动及分化，周期出现回落、新能源重回升势、大众品提价、左侧资金布局等因素，也使得消费低位反弹、金融震荡企稳。 

     （三）组合操作

        本组合通过投资债权类资产、各类型公募基金、资管计划等形式参与资本市场，通过主动FOF策略的运用，在有效控制组合波动率的基础上，力争为客户赚取收益，全年通过债券品类切换、久期策略、股票风格有效布局等方式，在市场震荡中努力组合获取收益。

      二、市场展望

    （一）债券市场

     1.宏观展望

      经济下行压力加大，新一轮结构宽松周期开启。2021年内需较弱、外需韧性犹在；2022年，可能面临内外需同时走弱风险，叠加海外流动性拐点临近，通胀压力仍在，内需“托底”经济刺激必要性提升；但整体扩张力度温和，信用分化、结构性扩张格局延续。

     2.市场展望

     流动性方面，国内边际宽松，海外边际收紧；国内资金面预期稳定，以我为主，量价工具均有一定空间；债券供需环境来看，需求有待于资金面环境，供给方面专项债和赤字率在稳经济背景下较难缩减，信用债发行增速回升难度较大（主要城投受限、企业融资意愿不高）；等级利差可能延续，条款下沉依然是机构首选，严控信用风险；利率债震荡为主，短期稳增长预期是利空，配置盘和经济走弱是长线逻辑，整体振幅缩窄。可转债市场估值高位，但存在一定结构性分化，随着PPI-CPI剪刀差收敛，中下游盈利能力修复会带来一定个券机会，同时现券收益率走低，转债性价比犹在，赚盈利增长持续+低溢价率的钱，以及景气反转+绝对低价策略的钱。

    3.策略展望

     选择中高等级信用债基金，同时增配含转债仓位的绝对收益目标一级债基；布局二级债基仓位，底仓均衡为主，同时利用市场回调机会投资中小规模转债基金，波段操作。

   4.风险点

     货币政策受到海外加息周期开启影响而进行切换；违约事件超预期扩大化；转债估值高位时关注股票大盘及中小盘切换情况，关注无风险收益率上行风险。

   （二）股票市场

     1.宏观展望

     国内经济下行压力较大，货币偏宽松，通胀压力犹在；一方面是稳增长，另一方面是碳中和，从政策主线中寻找结构性机会；国外通胀压力较大，需警惕美国加息节奏超预期。

     2.市场展望

     指数层面：盈利下行、流动性偏宽松、风险偏好平稳，指数方面没有大涨或大跌的基础，预期宽幅震荡；景气赛道层面已经经过年末一轮调整，在经济下行的大背景下，高增长赛道仍然具有吸引力；尤其是对于这几个赛道的二三线标的，仍有一定的挖掘空间。对于碳中和涉及的国资改革的公司（例如水电运营商等），可能迎来盈利上行+估值提升的双重逻辑；

对于疫情受损行业例如酒店、餐饮等，这一轮疫情极大的提升了龙头企业的市占率；对于消费、医疗等有长期投资逻辑的行业应该配置适当的仓位，明年消费和医疗经过今年的杀跌，明年有绝对收益机会。

    3.策略展望

     选择全市场均衡型选股能力较好的基金获取稳健的底仓收益；选取景气赛道灰马股基金通过在景气赛道挖掘个股获得超额收益，选取疫情受损行业例如酒店、餐饮等且选股能力优秀的基金；同时小仓位增配ETF，波段操作。

六、流动性风险情况

    本产品主要投资高等级、流动性较佳的资产，本产品投资的资产目前尚未出现流动性风险情况。

七、前十项持仓资产明细

备注：1.对于投资比例超过相关监督政策规定的资产，产品管理人将在规定时间内调整至符合要求。

2.所有金额均应包含资产应计利息。

3.资产不包括现金和活期存款。

八、风险资产主要情况

无。

九、关联交易情况

公司制订了《中邮理财关联交易管理办法》，按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易，充分保护投资者合法权益。

中国邮政储蓄银行为我公司关联方，同时为本产品托管人和代理销售机构，委托中国邮政储蓄银行代理销售和托管理财产品事项属于关联交易，我司按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行，并按照产品说明书约定支付相关费用，具体详见产品说明书。 报告期内，本产品托管费为168291.31元，销售手续费为1682913.71元。

投资端的关联交易主要包括投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人等关联方发行的证券或资产、接受关联方的服务等，产品管理人将按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行。

十、非标准化债权类资产持仓明细

十一、理财投资合作机构

十二、投资账户信息

十四、其他重要信息

【风险提示】

    我司保留对以上所有文字说明的最终解释权。

    理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

    本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

    我公司将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中邮理财有限责任公司

2022年01月24日