尊敬的投资者：

十分感谢您选择中邮理财有限责任公司理财产品，中邮理财邮银财富·鸿元封闭式2020年第1期人民币理财产品（产品代码：2001AE0001）2021年上半年暨二季度产品投资管理情况如下：

一、产品基本情况

备注：附属报告为本产品投资管理报告的重要组成部分，请投资者同步关注。

二、产品净值表现

备注：浮动管理费计提日的净值为扣除当期浮动管理费后的净值。除浮动管理费计提日外，其他净值披露日披露的净值均未扣除当期浮动管理费。

三、报告期内产品收益分配情况

四、报告期末产品投资组合情况

备注：资产规模的计算不含资产应计利息。

五、报告期内产品投资运作情况

    本产品主要投资于权益类资产及非标准化债权类资产。权益类资产市场分析如下：

    （一）2021年上半年回顾：

    A股：二季度经过通胀焦虑和流动性预期下修后进入平静期，过去约一个季度时间里，金融环境呈现“偏松货币、偏紧信用”特征，市场流动性宽裕，各板块轮动上涨。风格来看，小盘成长表现优于大盘价值，科技成长股、周期股和消费股收益优于金融股。

    公募基金的发行节奏仍未回暖，两融余额占A股流通市值的比重基本保持稳定。受MSCI指数成分股及权重调整的影响，配置型外资和交易型外资集中在5月中下旬流入A股，创下历史新高，北向资金大幅流入仍是5月大盘行情突破的最重要推动力。创业板和科创板景气度较高，自2019年一季度以来，创业板与主板之间的ROE差距持续缩小，创业板ROE/TTM升至近两年新高，科创板与主板之间的ROE差值相对稳定。

    A股整体估值处于历史中等偏高水平，截至6月11日，万得全A指数PE/TTM位于2010年以来74%历史分位，A股风险溢价(ERP)处于2010年以来25%历史分位。宽基指数方面，沪深300、创业板指PE估值处于历史中等偏高位置，中证500指数PE估值处于历史低位。

    此前机构抱团的“热门股”的估值溢价已有收敛，“非热门股”的估值已回落至均值以下，为三季度挖掘PEG低+业绩优的结构性机会提供了条件。

    港股：上半年价值跑赢成长，恒生指数上涨6%，跑赢MSCI中国指数5个百分点，恒生科技下跌4%，跑输MSCI中国5个百分点，海外持续流入522亿美元，超过2020年全年总流入299亿美元，其中Q2南下资金呈回流态势。目前港股整体估值水平合理，A/H溢价小幅扩张，非银、食品饮料、医疗设备及服务等方面溢价仍然较高。

   （二）2021年下半年展望：

   A股：二季度呈现广义流动性收敛和狭义流动性宽松的特征，三季度PPI将高位逐步回落、CPI暂无太大压力，市场关注点可能逐步从通胀交易切换到增长的持续性，有关政策边际趋松的预期可能会主导市场；全球流动性层面来看，三季度流动性发生实质性收缩的概率极小，易松难紧成为常态；海外资金加配中国资产的中长期趋势不变。

    后续A股走势需盯利率变化。未来一个季度，金融环境或转为“中性货币、中性信用”，金融市场流动性边际收敛。另一方面，生产资料价格在当前供求关系紧平衡下仍将维持高位，指数估值抬升空间有限。价值与成长会相对平衡，难以拔估值时，市场更看业绩增长。“优质中盘”风格的持续性机会仍可期。由于成长股前期已经涨幅较多，所以下季度市场震荡上行概率较大，其中成长板块的中小市值高增速标的或有更大的上涨弹性和持续性。

    港股：全球市场股市处于“增长”阶段，“成长/价值”风格切换告一阶段。联储缩表及加息预期不变，加税对美股业绩拖累有限，美股估值压力不大。新兴市场预计业绩高增长，估值温和下降，震荡向上格局不变。港股市场资金流入规模环比一季度放缓，但已超2020年，国内温和通胀环境下，历史显示港股表现可期，且目前银行、能源、电信、大宗、保险等行业估值大幅低于历史均值，而必选消费、餐饮、传媒等估值回落到历史均值，故未来6-12个月相对乐观。同时，需关注美国通胀超预期、中国流动性明显收紧、中美贸易战升级、全球疫情再次爆发等潜在风险。

    （三）投资风险

    无风险利率波动风险：无风险利率波动的波动会影响金融市场标的价格的波动，比如无风险利率上行时，会导致证券价格随之下行。

    经济周期风险：投资资产受宏观经济运行的影响，而经济运行具有周期性的特征，本投资品种在经济运行周期的某些阶段可能面临市场价格下跌，产品财产受损失的风险。比如经济周期下行，企业经营情况走弱的情况下，会导致投资者风险偏好降低，不利于权益资产。

    上市公司经营风险：上市公司的经营好坏受多种因素影响，如管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争、人员素质等，这些都会导致企业的盈利发生变化。如果本产品所投资证券的发行公司经营不善，其证券价格可能下跌。

六、流动性风险情况

本产品投资的非标准化债权类资产的终止日均早于产品到期日，目前本产品投资的非标准化债权类资产尚未出现流动性风险情况。

目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

七、前十项持仓资产明细

备注：1、对于投资比例超过相关监管政策规定的资产，产品管理人将在规定时间内调整至符合要求。

2、资产规模的计算不含资产应计利息。

   3、中信证券星辰28号集合资产管理计划的资产持有规模为该资产穿透前的资产持有规模。 

八、非标准化债权类资产持仓明细

【风险提示】

中邮理财有限责任公司将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中邮理财有限责任公司

2021年07月21日