备注：本次披露的净值日期为2024年二季度暨半年度最后一个市场交易日，即2024年6月28日。

一、市场回顾

1.经济基本面

二季度以来，资金面整体宽松，基本面数据仍疲弱，财政未如预期加码。尽管地产政策频出，由于力度未超出市场预期，市场情绪和利率走势并未受到明显影响。通胀数据仍反映了供给端优于需求端，内需仍待提振。金融数据方面的表现为总量尚可但结构偏弱，信贷结构依然偏短期化，社融的支撑依然主要来自于政府债发行。此外，M1与M2同比增速进一步走弱。经济复苏依然处于探底的过程中，结构比较脆弱。

2.市场表现

（1）债券市场

2024年二季度延续一季度的行情，债市受到经济持续偏弱、地产疤痕效应尚未恢复、市场资产荒加剧等因素，债券利率加速下行。30Y-10Y利差快速压缩至20bp以下，三月末处于2018年以来的极值，最低利差仅有16bp，引发央行对长端利率风险的关注。2024年4月，30年国债利率一度下行至2.40%，央行首次提示长端利率风险，并指导长端利率区间维持在2.50%-2.60%，市场应声下跌，利率市场快速反弹10bp以上，之后维持震荡行情。市场资金利率一直维持稳定，在2%以下波动，二季度末市场资金未出现极端情况，市场情绪得以快速修复。央行继续通过媒体“喊话”关注长端利率风险，但是市场反应逐渐“钝化”，利率开启了新一轮下行。

信用债市场方面，二季度信用债利率整体呈现下行走势，AA+ 3Y信用债下行40bp至2.25%，AA 3Y信用债下行44bp至2.30%；AA+ 5Y信用债下行43bp至2.39%，AA 5Y信用债下行53bp至2.44%，AA+/AA信用利差压缩至5bp。虽然央行多次喊话提示长端利率风险，利率债市场出现一定调整，带动信用债估值一定回调，信用债市场在二季度整体处于单边下行行情。造成当前市场资产荒与前几次有所不同，经济磨底时间过长导致资产荒行情演绎走向极致，一级新发中高评级主体、票息2.4%以上的债券一票难求。

（2）股票市场

二季度A股整体先涨后跌，上证指数下跌2.43%。节奏上5月下旬以来A股市场持续调整，成交量逐步回落，A股日均成交额下行至7000亿附近，换手率回落至历史较低位置，整体交易情绪降温。风格层面，红利指数即使经历了6月份的回调仍跑赢大盘，二季度涨幅1.06%，偏大盘蓝筹的沪深300跌幅2.14%，偏小盘和微盘股的中证1000和国证2000分别下跌10.02%和11.89%，行业层面，银行、电力和交运煤炭等涨幅居前；TMT、消费和地产下跌较多。

3.市场展望

（1）债券市场

6月制造业PMI数据基本符合市场预期，并未出现超预期的边际变化，一线城市地产销售数据虽有回暖迹象，但是其持续性尚不确定。利率方面，央行数次提示长端利率风险，并通过旗下刊物“金融时报”多次向市场传达将利用多种手段开展“利率曲线控制”操作，包括借入国债并卖出国债，公开市场正、逆回购操作等，引导政策利率区间围绕一定的中枢波动，二季度以来长端利差几乎无阻力压缩的态势可能迎来终结。展望三季度，长端利率的波动可能会加剧，利率债将重回震荡区间，但在资产荒和经济处于底部区间的背景下，信用债市场在震荡之后或整体延续偏强走势。

（2）股票市场

当前市场估值重新降至历史偏低的位置，今年最悲观的阶段可能已经结束，中期机会仍大于风险。下半年关注7月中下旬即将召开的三中全会对当前经济定调及政策方向的部署，外部环境方面，美联储降息预期有所反复，影响全球风险资产表现。从结构上看好具备分红能力和意愿，ROE稳定的高股息策略，将继续受益于低利率环境，仍可作为基础配置的高胜率板块，关注电力、煤炭、通信和银行等行业；择机布局超跌反弹，基本面有望实现困境反转的高赔率板块，关注周期修复和技术进步的电子半导体行业、新能源行业等。

4.风险提示

信用风险方面，若有超预期政策出现、经济增长改善明显，可能引发市场波动。报告期内，产品运行平稳，未发生信用风险。我司将继续慎重甄别相关主体信用风险，加强投后管理。权益市场方面，国内外存在较多不确定性因素。后续我司将密切跟踪权益类资产投资情况，做好投后管理。

本组合主要投资于高等级、流动性较佳的资产,本产品投资资产目前尚未出现流动性风险情况。

公司制订了《中邮理财关联交易管理办法》，按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易，充分保护投资者合法权益。

1.中国邮政储蓄银行股份有限公司为我公司关联方，同时为本产品托管人和代理销售机构，委托中国邮政储蓄银行股份有限公司代理销售和托管理财产品事项属于关联交易，我公司按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行，并按照产品说明书约定支付相关费用，具体详见产品说明书。报告期内，向其应支付托管费为0.93万元，向其应支付销售手续费为6.23万元。

2.投资端的关联交易主要包括投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人、最终受益人、托管机构、同一股东或者托管机构控股的机构，或者与本公司或托管机构有重大利害关系的机构，以及银保监会关于关联交易管理相关规定中涉及的其他关联方发行或承销的证券、发行的资产管理产品，或者从事其他关联交易，产品管理人将按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行。

根据中国邮政储蓄银行股份有限公司与我司签署的《中邮理财理财产品托管操作协议》（编号：【2024-01号】），中国邮政储蓄银行股份有限公司对中邮理财邮银财富·鸿锦封闭式2023年第38期(安盈款)人民币理财产品项下的理财资产进行了托管。

报告期内中国邮政储蓄银行股份有限公司在对本理财产品项下的理财资产托管过程中，严格遵守《中华人民共和国商业银行法》等国家法律法规及其他相关规定，诚实信用、勤勉尽责地履行了托管人职责，不存在任何违反法律法规、理财产品相关文件及托管合同及损害理财投资者利益的行为。

无。

【风险提示】

我司保留对以上所有文字说明的最终解释权。

理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

我公司将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。