备注：本次披露的净值日期为2023年四季度暨年度最后一个市场交易日，即2023年12月29日。

(一）市场情况

1.经济基本面

2023年11月CPI同比从前月的-0.2%进一步降至-0.5%，PPI同比增速从前月的-2.6%小幅走扩至-3%，低通胀局面持续，侧面反映了短期内需的相对不足。经济动能方面，2023年12月制造业PMI录得49%，较前月下降0.4个百分点，制造业景气度有所回落，用制造业PMI新订单减去产成品库存衡量的经济动能指标从2023年11月的1.2个百分点回落至0.9个百分点，经济动能仍然偏弱，工业品产能过剩的格局延续，工业品价格仍在低位运行，与PMI出厂价格反映的情况相一致。服务业PMI录得49.3%、持平上月，但仍处枯荣线之下，综合PMI产出指数仍小幅下滑。

2.市场表现

股市方面，四季度国内经济复苏情况弱于预期，北向资金持续流出，多重因素扰动下四季度除北交所外的主要指数均创出新低。上证综指、沪深300、创业板指、中证1000、中证500和北证50涨跌幅分别为-4.36%、-7.00%、-5.62%、-3.15%、-4.60%和+30.23%。板块方面，四季度煤炭板块有所上涨，其他板块受市场情绪影响均出现不同程度的下跌。市场围绕政策变化展开博弈，中共中央政治局会议提出2024年经济工作总基调为“以进促稳、先立后破”，未释放超预期刺激的信号，市场对短期出台经济刺激政策的预期出现降温，后续经济复苏不确定性在增加。海外方面，国际环境依然复杂，四季度初巴以冲突爆发，市场避险情绪升温；美联储加息落幕几成定局，后续美债利率预计可能难以反弹。

债市方面，12月债市收益率整体下行幅度可观，曲线趋向陡峭化。追溯来看，本轮利率下行的拐点出现在11月末，各期限收益率累计降幅普遍在15bp，短端下行幅度更大，带动曲线恢复至陡峭；3M、6M、9M、1Y存单的二级收益率分别下行48bp、32bp、27bp、26bp；1Y国债收益率下行31bp；3Y、5Y国债收益率下行20-22bp，7Y、10Y、30Y国债下行15-17bp。年末重要会议没有超预期表述，长端收益率率先下行，叠加存款利率下调，大量买盘入场。11月下旬开始，期限利差进一步缩减，10-1年国债利差的三年滚动分位数到了1%以下，极度平坦的利差在12月最后一周得到缓解。

3. 市场展望

股市方面，当前权益市场处于性价比较高的底部区间，随着2024年美联储加息周期结束，国内宽货币政策或驱动M2转松，有助于权益资产估值提升。后续随着稳增长政策出台和经济企稳回升，市场的信心有望恢复，风险偏好或将有所提升。预计在2024年经济增长稳定向好的宏观背景下，企业盈利状况将持续改善，公司盈利增速提升，A股市场大概率将迎来估值修复行情。从行业、风格角度来看，仍看好以公用事业、基础化工、煤炭等行业为主要方向的红利风格配置价值；同时以人工智能、智能驾驶、专精特新等产业升级方向的成长风格可能存在阶段性机会。

债市方面，当前市场降息、降准预期强烈，近期债市在降准预期推动下，收益率再度走低。参考往年经验，一季度前后往往是降息降准的高发时点，因此一季度降准的可能性较高，降准释放资金置换较高的MLF余额。近期公布的12月PMI数据显示经济有效需求仍不足，需要宽松的货币政策进一步支撑。此外，存款利率下调为LPR下调打下空间，海外美联储政策转向，人民币汇率贬值压力减小，均支持于市场利率进一步下行。

4. 风险提示

信用风险方面，当下城投随着存量高收益债的提前偿还以及部分城投债公开声明不具有城投属性，仍然在持续演绎“资产荒”行情，信用利差持续收窄。由于目前经济尚处于温和复苏初期，经济活动尚未能恢复至疫情前状态，部分城投和地产公司仍存在信用风险，应慎重甄别主体信用风险，以短久期中高评级信用债为配置标的；报告期内，产品运行平稳，未发生信用风险。

权益市场方面，市场情绪有望逐步回暖，增量资金状况有望缓步改善，但是国内外存在较多不确定性因素。海外市场方面，俄乌和巴以等地缘政治局势变化不确定性较高，同时需要关注美国大选会对全球市场造成影响；国内市场方面，仍需关注房地产行业持续下探、对于国内经济拖累的风险。后续，我司将密切跟踪权益类资产投资情况，加强投后管理。

本组合主要投资于高等级、流动性较佳的资产，本产品投资资产目前尚未出现流动性风险情况。

公司制订了《中邮理财关联交易管理办法》，按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易，充分保护投资者合法权益。

1.中国邮政储蓄银行股份有限公司为我公司关联方，同时为本产品托管人和代理销售机构，委托中国邮政储蓄银行股份有限公司代理销售和托管理财产品事项属于关联交易，我公司按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行，并按照产品说明书约定支付相关费用，具体详见产品说明书。报告期内，向其应支付托管费为1.32万元，向其应支付销售手续费为13.19万元。

2.投资端的关联交易主要包括投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人、最终受益人、托管机构、同一股东或者托管机构控股的机构，或者与本公司或托管机构有重大利害关系的机构，以及银保监会关于关联交易管理相关规定中涉及的其他关联方发行或承销的证券、发行的资产管理产品，或者从事其他关联交易，产品管理人将按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行。

无。

根据中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行与我司签署的《中邮理财净值型理财产品托管操作协议》（编号：【2020-01号】），北京分行对中邮理财邮银财富·鸿元两年定开17号(资本市场改革)人民币理财产品项下的理财资产进行了托管。

报告期内北京分行在对本理财产品项下的理财资产托管过程中，严格遵守《中华人民共和国商业银行法》等国家法律法规及其他相关规定，诚实信用、勤勉尽责地履行了托管人职责，不存在任何违反法律法规、理财产品相关文件及托管合同及损害理财投资者利益的行为。

无。

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