（2020年三季度）

尊敬的投资者：

十分感谢您选择邮储银行理财产品，邮银财富·债券2018年第163期人民币理财产品（产品代码：1801ZQ0163）2020年三季度产品投资管理情况如下：

1. 产品基本情况

   产品名称	中国邮政储蓄银行邮银财富·债券2018年第163期人民币理财产品
   产品代码	1801ZQ0163
   理财产品登记编码	C1040318000297
   产品成立日	2018年4月19日
   产品到期日	2028年4月19日
   报告期末产品份额	1827714243.06份
   报告期末杠杆水平	101%
   产品托管人	中国邮政储蓄银行股份有限公司
   投资账户户名	中国邮政储蓄银行股份有限公司理财户债券18年163期
   投资账户账号	91100101000041103909002

2. 产品净值表现

备注： 浮动管理费计提日的净值为扣除当期浮动管理费后的净值。除浮动管理费计提日外，其他净值披露日披露的净值均未扣除当期浮动管理费。

1. 报告期内产品收益分配情况

本报告期内本产品未向客户进行产品收益分配。

1. 报告期末产品投资组合情况

备注：资产规模的计算不含资产应计利息。

1. 报告期内产品投资运作情况

1. 固定收益类资产

1. 债券投资市场风险及债券价格波动情况

经济形势方面。三季度，国内新冠疫情得到控制，经济继续回暖态势不变，经济供给端、需求端确定性修复。从经济景气度看，PMI指数在枯荣线50以上不断改善。9月官方制造业PMI重回枯荣线以上，9月服务业PMI再创2018年2月以来新高。从消费看，居民消费需求继续回升，汽车消费热度增加，社会消费品零售总额继续恢复，8月首次实现月度同比正增长。从投资看，宽松的融资环境和政策的刺激促使固定资产投资、房地产投资同比逐渐改善。从出口看，我国出口向好的态势依然不变。   

政策方面。财政方面，基建资金到位类逐渐提升，财政政策不断发力，基建承担了经济增长的托底作用。货币方面，货币政策正常化已经成为共识，宽信用、稳货币成为新常态。央行坚持实施正常的货币政策，灵活适度、精准滴灌，推动实体经济综合融资成本明显下降。市场流动性方面，央行主要通过公开市场操作、MLF续作等方式，对资金面和市场流动性进行调节。对市场来说，进一步宽松的空间预期降低，市场流动性目前维持紧平衡状态。

市场利率方面。三季度，债券市场利率呈现震荡上行、日内波动大的态势，7月中下旬呈现小幅下行，8月份一路上行，9月高位维持小幅震荡。其中，10Y国债收益率上行33bp至3.14%，10Y国开债收益率上行62bp至3.72%。同时，收益率曲线呈现快速平坦化的特征，期限利差呈现收窄态势，短端上行幅度远大于长端幅度，3Y国债、5Y国债较二季度分别上行54bp、50bp，7Y国债、10Y国债较二季度分别上行28bp、33bp。

资金利率中枢继续抬升。三季度，市场流动性呈现趋紧状态，资金利率中枢逐渐上行。其中，银行间质押式回购隔夜回购利率（R001）和7天回购利率（R007）平均水平较二季度分别上行49BPs、57BPs至1.87%、2.33%，国股行6M及1Y的收益率分别上行80bp、66bp至2.92%、3.01%。

1. 债券投资信用风险

三季度以来，受利率上行的影响，信用债市场取消发行数量逐渐增多，部分弱资质主体融资难度加大，信用分层现象依然存在。整体看，在央行、监管的呵护下，信用债市场信用风险暴露放缓，整体债券市场信用风险依然可控。

1. 权益类资产

1.三季度回顾

A股三季度受益于国内疫情好转，经济复苏，继续维持强势。6月底至7月中旬，A股市场一度暴涨，1个月内上证综指涨近20%，创业板指更上涨近30%。8月市场成交额与换手率有所回落但仍处高位，外部影响逐步钝化，内部面临宏观流动性边际收紧、中报陆续披露、创业板注册制落地等扰动因素，市场维持震荡上行。进入9月，海外疫情再起、海外市场大幅调整，叠加监管层对炒小炒差监管打击力度加大和节前效应影响，交投情绪继续降温，股指震荡回调。

港股市场三季度受欧美疫情二次爆发，以及美国科技股龙头调整，美国大选等政治事件影响波动加大。恒生指数走势先扬后抑，截至季末累计下跌-3.96%，9月港股市场虽然经历了较大程度的下跌，但南向资金仍保持净流入趋势，港股通资金自开通以来累计流入超过15000亿港币，当月流入417亿港币，环比净增加37.5亿港币。

2.四季度展望

不同于9月A股市场震荡缺乏主线，四季度是众多变量的重要窗口。海外方面，特朗普确诊新冠肺炎给美国大选以及后续对中国的态度带来了巨大不确定性，欧美疫情的二次爆发和疫苗研发也迎来了关键期。资金方面，人民币汇率可能延续强势，北上交易性资金在过去两个月持续流出是A股震荡一大原因，但配置型资金较为稳定流入，随着不确定性消除，未来可能会面临反转。而国内资金则进入公募基金发行高位回落和供给端减持和IPO压力增大的阶段，波动加大，社融预计也在四季度迎来拐点。经济基本面方面，短期基本面无忧但是长期蕴含不确定性，基建和地产的投资增速未来可能低于市场预期，而上市公司盈利则会在Q3开始加速回升，A股有望进入基本面驱动的上行周期。

港股市场四季度在中国经济继续复苏，建筑业、制造业、服务业数据持续转好；人民币汇率短期升值趋势确定，海外资金加速回流香港市场；中美关系转暖，外围地缘政治风险的减低提升港股的整体估值等有利条件下大概率转暖。

1. 流动性风险情况

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产。目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

1. 前十项持仓资产明细

备注：资产规模的计算不含资产应计利息。

1. 托管机构报告

本托管人在本报告期间对邮银财富·债券2018年第163期人民币理财产品（以下称本产品）进行托管，严格遵守托管协议及相关文件的规定，诚信地履行了以下托管人的职责：

1.安全托管本产品项下资产，将本产品资产与其他非本产品资产严格分开，维护本产品资产的独立性，与本托管人的其他业务和其他资产的托管业务实行了严格的分账管理。

2.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，本托管人对本产品资金的投资和使用、费用开支等进行了监督。

3.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，审核、执行产品管理人的划款指令，及时、准确地完成本产品的各项资金支付。

4.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，本托管人与产品管理人定期核对本产品单位净值，及时、准确的完成本产品估值核对。

报告期内，本托管人根据法律、法规规定及双方书面协议约定，在托管职责范围内对产品管理人的相关业务进行了监督与核查，未发现产品管理人在本产品资金的投资、使用及费用开支等问题上存在损害委托人及受益人利益的行为。

【风险提示】

邮储银行将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中国邮政储蓄银行股份有限公司

2020年10月28日