（2020年上半年暨二季度）

尊敬的投资者：

十分感谢您选择邮储银行理财产品，邮银财富·畅享2019年第2期人民币理财产品（产品代码：1901CX0002）2020年上半年暨二季度产品投资管理情况如下：

一、产品基本情况

二、产品净值表现

备注：浮动管理费计提日的净值为扣除当期浮动管理费后的净值。除浮动管理费计提日外，其他净值披露日披露的净值均未扣除当期浮动管理费。

三、报告期内产品收益分配情况

本报告期内本产品未向客户进行产品收益分配。

四、报告期末产品投资组合情况

备注：资产规模的计算不含资产应计利息。

五、报告期内产品投资运作情况

（一）固定收益类资产

1．债券投资市场风险及债券价格波动情况

经济形势方面。2020年二季度，国内新冠疫情逐渐得到控制，叠加经济政策的逆周期调节，社融和信贷数据维持高位，国内经济逐渐恢复，呈现边际复苏态势。从投资看，宽松的融资环境和政策的刺激促使固定资产投资、房地产投资同比逐渐改善；从消费看，居民消费逐渐回升，但是经过一段需求释放后，社会消费需求的修复逐渐放缓；从出口看，得益于医疗防疫等物资出口的增加，整体出口需求一直保持较为稳定，超过市场预期；从经济景气度和高频数据看，PMI指数恢复到枯荣线50以上并不断改善，耗煤量、发电量等恢复到常态化。整体看，经济短期内从疫情冲击中逐渐恢复，但是中长期增长依然处于放缓过程。

政策方面。两会李克强总理提及“综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”；6月17日国常会再次明确提出“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”，因此，从主基调上来看，货币政策宽松方向不变。货币政策虽然基本定调仍是宽松，但央行对货币政策工具的力度和时点则可以根据高层提出的要求，结合央行自身对于经济、货币工具效用等的判断做出相机抉择。因此，对进一步宽松的空间需要降低预期，未来降准的性质以对冲为主，但对冲力度和对冲时点均有较高的不确定性。

市场利率方面。2020年上半年主导债券走势最主要因素应该是新冠肺炎疫情的冲击。1月中旬开始，国内疫情发酵，2月初到达情绪高点，风险偏好下降导致利率大幅下行；2月下旬，海外疫情发酵，油价暴跌，海外避险情绪快速升温，美债快速下行，带动中债下行；之后美元流动性紧张，避险资产齐跌，中债跟随调整；3月下旬到4月，央行频出调降操作，资金利率处于低位区间，利率下行。整体来看，今年前四个月，新冠疫情蔓延，国内外宽松不断，债券大牛市开启，1Y国债、5Y国债、10Y国债、10Y国开利率分别最大下行132BP、115BP、67BP、81BP。

进入5月以后，资金面宽松但有所收敛，经济数据等显示经济复苏，叠加5月地方债超大供给带来的担忧，利率回调。6月，资金面并未转松，且一度传言指导资金价格维持高位，政策开始转向，叠加万亿的特别国债发行，利率明显上行。债市从4月的牛陡走向熊平，短端利率大幅上行95BP，期限利差回归3月上旬水平。6月，宽信用叠加打击空转套利，央行政策保持定力，叠加万亿的特别国债发行，利率明显上行。

2.债券投资信用风险

2020年上半年，信用债市场信用风险暴露放缓，但是信用分层现象依然存在。受疫情影响，经济承压，企业经营压力加大，需要继续关注疫情对企业运营的影响。整体看，在央行、监管的呵护下，整体债券市场信用风险依然可控。

（二）股权类资产

1.市场情况分析

一季度以来，全球新冠确诊病例累计已超过1000万例，一方面，疫情导致全球经济动荡，另一方面，疫情蔓延带来的市场需求也推高了基因企业的估值。据基因慧统计，2020年第一季度，国内共有18家基因企业获得总计约15.225亿元人民币的融资。从地域上看，融资企业主要集中在北京、上海、广州，其次是深圳、杭州、成都和香港。在赛道方面，肿瘤基因组、生产平台、遗传病诊断、微生物组和传感染防控等获得青睐，其中传感染防控和遗传病诊断赛道热度上升较快。海外共有38家基因企业获得总计约16.883亿美元的融资，融资次数和融资总额较去年同期有所上升。融资企业以美国企业为主（这点因新闻披露有一定的统计偏好性，存在不完全统计），热门赛道和国内追捧肿瘤、传感染防控不同，海外更加专注于上游生产平台及其配套的科技服务创新企业。同时，中下游基因治疗依然受到追加注资。

测序设备研发及生产方面，基因测序领域的龙头企业Illumina2020年1季度财报显示，1季度实现收入为8.59亿美元，与2019年第一季度的8.46亿美元相比增长2％，毛利率为72.1％，同比增长3个百分点。Illumina在NovaSeq测序仪之后没再发布高光产品；加上华大智造在全球尤其是中国市场的强势竞争，设备收入面临下滑风险；同时，消费级市场的疲软使得芯片业务下跌。由高利润的试剂耗材来补空的发展策略在竞争格局下不可持续性强，继收购PacBio失败后，公司收购战略向大数据、云计算倾斜。

政策方面，鼓励与监管并行。6月8日，国家卫健委官网发布《关于加快推进新冠病毒核酸检测的实施意见》，特别强调，要加强对实验室质量控制和生物安全的监管，将检测工作纳入医疗卫生机构业务考核内容，收集检测相关信息并上报上级卫生健康部门。

2.投资标的最新情况

截至2季度末，投资标的宣告已完成B轮融资，融资金额高达10亿美元。标的公司已于6月末进行股改，拟于3季度完成申报材料提交科创板注册审核。

随着疫情的扩大，投资标的关联公司已在北京、武汉、深圳等全国13个主要城市落地“火眼”实验室，日检测通量超过16万人份；同时，在海外，20余个国家和地区的70余座“火眼”实验室正在启动或洽谈中，预计总检测日通量可达30万人份。投资标的参与提供了“火眼”实验室测序设备及试剂。

另，6月13日，联邦法院批准了Illumina的指控并下达初步禁令，禁止标的公司及关联方华大基因在美国分销和推广其基因测序平台。标的公司公开回应不同意该裁决，并在评估我们的选择，包括对该裁决的立即上诉。据标的公司介绍，该判决结果不会影响MGI在美国以外的业务运营。

3.主要投资风险

投资标的虽然拥有上游领域极具优势的技术及市场先发优势，但仍面临三代测序技术及头部企业激烈的市场竞争，且目前投资标的营收部分是来自其集团下属其他子公司的采购，一定程度上会影响上市估值。

本项目通过市场化方式退出，退出方式包括但不限于第三方受让投资股权或上市后二级市场退出等，存在退出时点和收益的不确定性。

（三）流动性风险情况

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产。目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。本产品投资的华大智造基因测序研发制造企业非上市公司股权项目存在退出时点和收益的不确定性。

（四）前十项持仓资产明细

备注：资产规模的计算不含资产应计利息。

（五）非标准化债权类资产持仓明细

六、托管机构报告

本托管人在本报告期间对邮银财富·畅享2019年第2期人民币理财产品（以下称本产品）进行托管，严格遵守托管协议及相关文件的规定，诚信地履行了以下托管人的职责：

1.安全托管本产品项下资产，将本产品资产与其他非本产品资产严格分开，维护本产品资产的独立性，与本托管人的其他业务和其他资产的托管业务实行了严格的分账管理。

2.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，本托管人对本产品资金的投资和使用、费用开支等进行了监督。

3.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，审核、执行产品管理人的划款指令，及时、准确地完成本产品的各项资金支付。

4.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，本托管人与产品管理人定期核对本产品单位净值，及时、准确的完成本产品估值核对。

报告期内，本托管人根据法律、法规规定及双方书面协议约定，在托管职责范围内对产品管理人的相关业务进行了监督与核查，未发现产品管理人在本产品资金的投资、使用及费用开支等问题上存在损害委托人及受益人利益的行为。

【风险提示】

邮储银行将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中国邮政储蓄银行股份有限公司

2020年07月20日