（2020年上半年暨二季度）

尊敬的投资者：

十分感谢您选择邮储银行理财产品，邮银财富·畅享2017年第3期人民币理财产品（产品代码：1701CX0003）2020年上半年暨二季度产品投资管理情况如下：

一、产品基本情况

二、产品净值表现

备注：浮动管理费计提日的净值为扣除当期浮动管理费后的净值。除浮动管理费计提日外，其他净值披露日披露的净值均未扣除当期浮动管理费。

三、报告期内产品收益分配情况

本报告期内本产品未向客户进行产品收益分配。

四、报告期末产品投资组合情况

备注：资产规模的计算不含资产应计利息。

五、报告期内产品投资运作情况

（一）固定收益类资产

1．债券投资市场风险及债券价格波动情况

经济形势方面。2020年二季度，国内新冠疫情逐渐得到控制，叠加经济政策的逆周期调节，社融和信贷数据维持高位，国内经济逐渐恢复，呈现边际复苏态势。从投资看，宽松的融资环境和政策的刺激促使固定资产投资、房地产投资同比逐渐改善；从消费看，居民消费逐渐回升，但是经过一段需求释放后，社会消费需求的修复逐渐放缓；从出口看，得益于医疗防疫等物资出口的增加，整体出口需求一直保持较为稳定，超过市场预期；从经济景气度和高频数据看，PMI指数恢复到枯荣线50以上并不断改善，耗煤量、发电量等恢复到常态化。整体看，经济短期内从疫情冲击中逐渐恢复，但是中长期增长依然处于放缓过程。

政策方面。两会李克强总理提及“综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”；6月17日国常会再次明确提出“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”，因此，从主基调上来看，货币政策宽松方向不变。货币政策虽然基本定调仍是宽松，但央行对货币政策工具的力度和时点则可以根据高层提出的要求，结合央行自身对于经济、货币工具效用等的判断做出相机抉择。因此，对进一步宽松的空间需要降低预期，未来降准的性质以对冲为主，但对冲力度和对冲时点均有较高的不确定性。

市场利率方面。2020年上半年主导债券走势最主要因素应该是新冠肺炎疫情的冲击。1月中旬开始，国内疫情发酵，2月初到达情绪高点，风险偏好下降导致利率大幅下行；2月下旬，海外疫情发酵，油价暴跌，海外避险情绪快速升温，美债快速下行，带动中债下行；之后美元流动性紧张，避险资产齐跌，中债跟随调整；3月下旬到4月，央行频出调降操作，资金利率处于低位区间，利率下行。整体来看，今年前四个月，新冠疫情蔓延，国内外宽松不断，债券大牛市开启，1Y国债、5Y国债、10Y国债、10Y国开利率分别最大下行132BP、115BP、67BP、81BP。

进入5月以后，资金面宽松但有所收敛，经济数据等显示经济复苏，叠加5月地方债超大供给带来的担忧，利率回调。6月，资金面并未转松，且一度传言指导资金价格维持高位，政策开始转向，叠加万亿的特别国债发行，利率明显上行。债市从4月的牛陡走向熊平，短端利率大幅上行95BP，期限利差回归3月上旬水平。6月，宽信用叠加打击空转套利，央行政策保持定力，叠加万亿的特别国债发行，利率明显上行。

2.债券投资信用风险

2020年上半年，信用债市场信用风险暴露放缓，但是信用分层现象依然存在。受疫情影响，经济承压，企业经营压力加大，需要继续关注疫情对企业运营的影响。整体看，在央行、监管的呵护下，整体债券市场信用风险依然可控。

（二）股权类资产（中广核三期产业基金）

1．市场情况分析

（1）总体概况

2019年以来，我国经济面临较大下行压力，经济增速继续放缓，加之前期基数较高等因素影响，全社会用电量增速同比继续回落至4.5%。2020年一季度，在新冠疫情等影响下，全国全社会用电增速为负，但新能源仍取得正增长。其中2020年1-3月份，全国规模以上太阳能发电量约310亿千瓦时，同比增长10.9%，但并网装机容量增长342万千瓦至1.5亿千瓦，新增装机容量同比下降31%；全国风电发电量1,149亿千瓦时，同比增长10.3%；但并网装机容量增长236万千瓦至21,239万千瓦，新增装机下降242万千瓦。

（2）风能发电

风电方面，今年2月份以来，新冠肺炎疫情严重扰乱了全球经济发展节奏，由于生产效率下降，上游风机供应出现短缺，以及施工工地进场受限，风电场施工进度落后于预期。陆上风电项目建设工期延误6个月以上，海上风电受施工窗口期和国际供应链制约更为严重，项目工期延后8到12个月。

（3）光伏发电

光伏方面，自从2018年“531”新政以来，光伏行业“野蛮生长”的态势得到遏制，新增装机容量显著下降，2018、2019年新增装机分别为44GW、30GW。虽然行业进入调整期，但在行业政策和市场的倒逼下，光伏技术的提升带来了组件转化效率提升、单位面积功率增加、硅料用料下降、占地面积减小等进步，光伏组件及EPC建设成本显著下降，光伏项目收益情况好转。

2.投资策略及运作情况

（1）投资策略

中广核三期产业基金（以下简称本基金）的投资策略为开发、收购在建、已营运的以风力发电项目为主的可持续发展行业投资项目，并从中获取长期相对稳定、可预测的现金回报。本基金不投资上市公司股权，将通过独资和合资的方式参与到投资项目中，参股项目的投资规模累计不超过总认缴出资额的10%。针对参股项目（不包括临时投资及短期融资），本基金将在股权转让协议或股东协议等与收购该项目有关的有效协议中约定本合伙企业享有共同出售权、强制出售权和被投资公司必须进行股息分配且分配数额为法定公积金计提后的可分配利润。

（2）项目投资

截止2020年3月31日，三期基金已投项目9个，规划装机规模共计970MW，其中有640MW的项目实现了部分容量并网投产，受疫情影响，剩余项目建设进度有所延后，但目前各项目均在有序施工建设之中，预计年底将全部建成并网，并分批完成转让。

（3）退出安排

2019年12月已发出的第二轮资产包售卖竞标邀标书，各投标人拟于春节假期结束后完成资产尽职调查工作并提交有法律效力的最终报价，但受到新型冠状病毒疫情影响，各投标人尽调工作受阻导致退出计划延期。二季度以来，国内新冠肺炎疫情有所缓解，三期基金管理人加快项目建设并与各投标人加紧沟通，争取明年年中完成项目退出转让。

3.主要投资风险

本基金投资项目通过市场化方式退出，退出方式包括但不限于第三方受让投资股权或上市公司资产并购等，存在退出损益的不确定性。

（三）流动性风险情况

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产。目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。本产品投资的中广核三期产业基金投资项目通过市场化方式退出，目前基金已拟定退出方案，但基金仍存在退出的不确定性。

（四）前十项持仓资产明细

备注：资产规模的计算不含资产应计利息。

六、托管机构报告

本托管人在本报告期间对邮银财富·畅享2017年第3期人民币理财产品（以下称本产品）进行托管，严格遵守托管协议及相关文件的规定，诚信地履行了以下托管人的职责：

1.安全托管本产品项下资产，将本产品资产与其他非本产品资产严格分开，维护本产品资产的独立性，与本托管人的其他业务和其他资产的托管业务实行了严格的分账管理。

2.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，本托管人对本产品资金的投资和使用、费用开支等进行了监督。

3.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，审核、执行产品管理人的划款指令，及时、准确地完成本产品的各项资金支付。

4.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，本托管人与产品管理人定期核对本产品单位净值，及时、准确的完成本产品估值核对。

报告期内，本托管人根据法律、法规规定及双方书面协议约定，在托管职责范围内对产品管理人的相关业务进行了监督与核查，未发现产品管理人在本产品资金的投资、使用及费用开支等问题上存在损害委托人及受益人利益的行为。

【风险提示】

邮储银行将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中国邮政储蓄银行股份有限公司

2020年07月20日