尊敬的投资者：

十分感谢您选择邮储银行理财产品，邮银财富·畅享2018年第19期人民币理财产品（产品代码：1801CX0019）2020年一季度产品投资管理情况如下：

一、产品基本情况

二、产品净值表现

备注：浮动管理费计提日的净值为扣除当期浮动管理费后的净值。除浮动管理费计提日外，其他净值披露日披露的净值均未扣除当期浮动管理费。

三、报告期内产品收益分配情况

本报告期内本产品未向客户进行产品收益分配。

四、报告期末产品投资组合情况

五、报告期内产品投资运作情况

（一）固定收益类资产

1．债券投资市场风险及债券价格波动情况

经济形势方面。2020年一季度，新冠疫情在全球蔓延，成为了我国经济的主要影响因素。同时期，叠加美元流动性危机、石油价格战，与新冠疫情一起给我国经济发展带来了巨大的冲击。一季度，经济受复工复产、产业链启动缓慢、消费需求悬崖式下滑等影响，“三驾马车”整体弱势，尤其第三产业受到严重冲击，一季度经济下滑严重，预计GDP增长大幅不及预期。展望二、三季度，新冠疫情难以短时间内结束，全球有效需求不足，外需影响逐渐加大，产业链受损严重，外贸型企业经营困难，经济形势依然承压。整体经济中长期增长依然处于放缓过程，短期内难以反转。

政策方面。面对新冠疫情的冲击，经济、金融形势复杂，国内通过一系列措施推动复工复产提速、扩面、增效，提振内需，通过宽信用进一步降低实体经济的融资成本。财政政策方面，积极的财政政策更加积极。3月27日，政治局会议要求加大宏观政策调节和实施力度，并提出适当提高财政赤字率、发行特别国债、扩大专项债规模等更积极的财政政策措施。中央和地方政府发布一系列重大基建投资项目，多举措提振汽车、家电等消费需求。货币政策方面，通过MLF、逆回购利率等价格工具与定向降准、再贷款再贴现、公开市场操作等操作，保证了市场的流动性充裕，避免出现流动性危机。3月31日国常会确定了强化对中小微企业普惠性金融支持措施，增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行的定向降准。4月3日央行决定对中小银行定向降准1个百分点,并下调金融机构在央行超额存款准备金利率至0.35%。目前来看，央行明确将会继续保持市场的流动性充裕水平，同时，央行货币政策工具箱依然具有足够的空间，未来一年存在进一步降息、降准的可能性，为经济发展保驾护航。

市场利率方面。受新冠疫情影响，2020年一季度债券市场利率大幅、快速下行，突破前低。截至2020年3月31日，10年期国债收益率为2.59%，比年初下行56BP；3年AAA高等级信用债收益率为2.90%，比年初下行51BP。下一阶段，疫情难以短期结束，经济依然呈现下行态势，货币政策将维持适度宽松态势，整体利率难以大幅反弹，预计未来市场利率可能会继续维持低位。

2.债券投资信用风险

2020年一季度以来，信用债市场违约企业与规模降低，信用风险暴露放缓，但是信用分层现象依然存在。受疫情影响，经济承压，企业经营压力加大，需要继续关注疫情对企业运营的影响。整体看，在央行、监管的呵护下，整体债券市场信用风险依然可控。本产品组合将继续通过优选主体、提升资质等方式，为客户提供低信用风险的产品。

（二）股权类资产（中广核三期产业基金）

1．市场情况分析

（1）总体概况

2019年1-12月份，全国全社会用电量72,255亿千瓦时，同比增长4.5%；发电量73,253亿千瓦时，同比增长4.7%，其中水电、风电、太阳能光伏及核电发电量22,801亿千瓦时，同比增长10.2%，占全国发电量31.1%及新增发电量3,306亿千瓦时的63.6%；全国基建新增并网装机容量10,173万千瓦，同比减少20.4%。

（2）风能发电

受“平价上网”政策倒逼影响，风电行业从2019年开始了新一轮的“抢装潮”。根据相关统计数据，2019年整个风电行业招标量达6838.29万千瓦，较2018年的3350万千瓦增长2倍，较2017年的2720万千瓦增长2.5倍，2019年1-12月份，全国风电发电量4,057亿千瓦时，同比增长10.9%；并网装机容量增长2,574万千瓦至2.1亿千瓦，新增装机同比增长21.0%。

受“抢装”影响，当前各大风机主机厂商及上游零部件生产商均已经满负荷运转，整个风电市场呈现严重的“供不应求”，风机价格在2019年持续走高，使得项目合作方面临较大的资金成本压力，此外，部分项目风机到货的不确定性风险增加，拖累项目的建设进度。

（3）光伏发电

光伏方面，行业整体依旧延续了自2018年以来的整体下滑趋势，全年新增装机约26GW，与2018年相比大幅下滑。值得关注的是，分布式光伏装机占比首次超过集中式光伏装机，且户用光伏在分布式光伏中占比近40%，这在一定程度上代表了光伏行业未来的发展方向。预计2020年光伏新增装机将会触底反弹，新增装机仍会呈现“优质光资源区大型地面平价电站”与“负荷中心分布式光伏电站”共同发展的趋势。2019年全国太阳能发电量约2,238亿千瓦时，同比增长26.5%；并网装机容量增长2,681万千瓦至2.05亿千瓦，新增装机容量同比下降40.8%。

2.投资策略及运作情况

（1）投资策略

中广核三期产业基金的投资策略为开发、收购在建、已营运的以风力、光伏发电项目为主的可持续发展行业投资项目，并从中获取长期相对稳定的现金回报。本基金不投资上市公司股权，将通过独资和合资的方式参与到投资项目中，参股项目的投资规模累计不超过总认缴出资额的10%。针对参股项目（不包括临时投资及短期融资），本基金将在股权转让协议或股东协议等与收购该项目有关的有效协议中约定本合伙企业享有共同出售权、强制出售权和被投资公司必须进行股息分配且分配数额为法定公积金计提后的可分配利润。

（2）项目投资

截至2019年末，基金认缴出资缴付期结束。基金已投项目9个，装机规模总计970MW，其中光伏项目2个，风电项目7个。目前已有640MW的项目实现并网发电，其余项目仍在建设中，预计将在2020年底前全部并网发电。

3.主要投资风险

本基金投资项目通过市场化方式退出，退出方式包括但不限于第三方受让投资股权或上市公司资产并购等，存在退出损益的不确定性。

（三）流动性风险情况

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产。目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。本产品投资的中广核三期产业基金投资项目通过市场化方式退出，目前基金已拟定退出方案，但基金仍存在退出的不确定性。

（四）前十项持仓资产明细

【风险提示】

邮储银行将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中国邮政储蓄银行股份有限公司

2020年4月21日