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小微企業復蘇壓力與支持並存

發佈日期:2017-06-06

中央財經大學金融學院教授 郭田勇

全球經濟不確定性因素有增無減,國內經濟轉型的壓力也在逐漸釋放,內外壓力對小微企業發展構成阻力,為減輕小微企業壓力,需要從政策上對小微企業進行扶持。近日,七部委全面實施應收賬款融資專項業務,體現了政府將金融資源向小微企業的傾斜和引導的態度。

20175月,“經濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”(下稱“小微指數”)為46.3,與上月持平,表明本月小微企業運行繼續在低位徘徊,尚無明顯的反彈趨勢。在內外經濟形勢不明朗的條件下,保證傾斜政策切實貫徹對於幫助小微企業恢復穩健增長勢頭至關重要。

國內經濟形勢方面,金融去杠杆基調不變,20175月份央行多次進行逆回購操作,相較於一季度,市場流動性有較大幅度的改善。4月,銀行資產負債表開始出現收縮,對其他存款性公司債權、對其他金融機構債權有較大幅度的降低,這與銀行業監管趨嚴相關。進入二季度以來,宏觀經濟總體呈現緩慢回落態勢。4PPI指數6.4%,仍保持正值,但工業增加值同比增加6.5%,較3月降低1.1%,這說明當前供給側改革促使經濟的健康性提高。固定資產投資增速有所放緩,20171-4月,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長8.9%,增速比1-3月降低0.3%,此外,由於體制性進入障礙問題仍然存在,4月民間與全國固定資產投資增速的差距為2.8%,較3月資料1.5%擴大了1.3%,民間投資動能恢復仍然存在阻礙。出口方面,由於全球經濟復蘇,人民幣匯率貶值,以及“一帶一路”逐漸成熟等因素,1-4月出口累計同比增加8.1%,大幅高於去年同期的-11.1%,不過,我們預計隨著大宗商品國對出口拉動作用逐步減少,如果人民幣匯率穩定,未來我國出口增長將緩慢回落。

總體來看,當前我國實體經濟有所回落,但推進結構調整的立場不變。國際形勢方面,全球經濟復蘇良好,國際貿易呈恢復性增長,隨著一帶一路的推動,全球經濟新增長動力在聚集。

20175月份,小微指數總指數為46.3,與上月持平,表明本月小微企業運行繼續在低位徘徊。從各分項指標指數來看,呈現“四升四降”態勢。其中融資指數、成本指數為49.562.6,較上個月上升0.2個點,市場指數、信心指數為43.748.2,較上個月上升0.1個點;採購指數為45.5,較上月下降0.2個點,風險指數、績效指數、擴張指數分別為51.945.745.4,均較上個月下降0.1個點。總體來說,由於市場環境的不確定性導致企業經營環境略有惡化,績效表現不如預期,而融資、成本、信心、市場指數的上升說明小微企業主仍然保持信心和投融資欲望,政策的傾斜增加了小微企業的獲得感。

分行業來看,小微指數呈現“四升三降”的態勢,除農林牧漁業、製造業和交通運輸業外,其他行業小微企業指數均出現不同程度的上升。

其中,農林牧漁業小微企業運行指數為44.8,較上月下降0.2個點,季節因素引發產品出廠價格下跌,主營業務收入減少,加上銷售狀況不佳、庫存上升導致利潤收縮,表現為市場指數和績效指數下跌。製造業小微企業運行指數為44.3,下降0.1個點,其原材料採購量下降0.3個點,另外,訂單量、主營業務收入、產品庫存、原材料庫存、毛利率均下降0.2個點。交通運輸業小微企業運行指數為47.1,下降0.1個點,流動資金周轉變差導致風險上升。

本月建築業、批發零售業、服務業運行指數表現趨好。建築業小微企業運行指數為44.8,較上月上升0.2個點,主要由市場指數和採購指數的拉動。批發零售業小微企業運行指數為48.9,上升0.2個點,主要靠市場指數的拉動。住宿餐飲業小微企業運行指數為48.8,較上月上升0.2個點。服務業小微企業運行指數為47.5,較上月上升0.1個點,但服務業的市場指數表現不佳。

區域來看,小微指數呈現“三升三降”態勢。得益於政策的拉動和扶持,長江沿岸經濟增長態勢良好。中南地區小微企業指數為49.2,上升0.2個點,西南地區小微企業指數為47.3,上升0.2個點,華東地區小微企業指數為47.8,上升0.1個點。華北地區舊的產業增長動力不足,新的增長點還沒能帶來實際效果,市場指數、採購指數、績效指數、擴張指數、信心指數、融資指數、風險指數都表現不佳,小微企業指數為45.7,下降0.1個點。由於國家鼓勵東北地區與東部地區的對口合作,積極推動轉型升級,傳統老工業基地信心指數、成本指數略有回升,但由於體制性、機制性和結構性問題依然沒能解,經濟整體仍處於下行通道,對小微企業運行環境的實際改善效果還未顯現。東北地區小微企業指數為42.8,較上月下降0.2個點。

總體而言,小微企業體量較小,抗風險能力弱,受宏觀經濟形勢的影響較大,在我國經濟呈現平穩放緩的態勢下,金融去杠杆和利率上升將導致資金面持續趨緊,到位資金不足將繼續對需求形成抑制,推升實體經濟融資成本,增大小微企業發展壓力,使得小微企業盈利空間收窄,補庫存意願下降。但從政策來看,隨著小微企業應收賬款融資專項行動等的進一步開展,小微企業融資管道、資訊採集管道將進一步拓寬,對小微企業對抗風險、提升信心有積極作用。