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小微指數春意現穩步回升動力強

發佈日期:2017-02-10

中央財經大學金融學院教授 郭田勇

20171月份,“經濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”(下稱“小微指數”)為46.2,較上月上升0.2個點,表明本月小微企業運行比較平穩,處於低位回升態勢,預計未來幾個月內將保持良好勢頭,但仍面臨著巨大的壓力與風險。

從國內經濟形勢來看,長期中一些利好政策效果的釋放或將支持經濟企穩回升。201612月份資料顯示,居民消費品價格持續溫和上漲,PPI同比大幅上漲,漲幅超出預期,預示實體經濟有進一步企穩跡象。同時,以美元計價的進出口環比增速大幅改善,企業中長期貸款回升,M1M2之差進一步回落,資金“脫實就虛”有所改善,實體經濟企穩動能延續。20171月份,製造業PMI指數為51.3%,延續了平穩擴張態勢;非製造業PMI指數為54.6%,繼續保持穩中向好的態勢,表明我國宏觀經濟在總體企穩好轉的同時,經濟結構轉型升級效率不斷提升。另外,企業效益尤其是利潤指標走勢持續改善,宏觀經濟的微觀基礎發生積極變化。整體而言,經濟運行基礎有所好轉,但同時也存在著一些新的憂患,比如經濟運行中原材料採購價格的大幅攀升引發製造業尤其是中下遊行業利潤空間縮窄,企業實際融資成本上升等問題。宏觀經濟風險正在不斷積累,實體經濟面臨著一定的不確定性。

從外部環境來看,全球政治形勢多變、經濟體需求疲軟、資金外流等問題都將對我國宏觀經濟帶來了一定的挑戰,同時,由於發達國家對我國產業結構的低端鎖定、新型經濟體的競爭擠壓,中國製造受到了嚴重挑戰,面臨著低端產品嚴重過剩、高端產品嚴重短缺的產業結構問題,給國內供給側結構性改革帶來不確定性。

在這樣的環境下,20171月份小微指數各分項指標呈現“六升一平一降”態勢。

其中,市場指數為43.5,與上月相比上升0.3個點,績效指數為45.9,較上月上升了0.4個點,直觀表明小微企業階段性經營狀況、市場需求以及整體經營狀況都有所改觀。作為反映短期經營狀況的先行指標,採購指數為45.4,較上月上升0.2個點,說明小微企業的採購狀況也有所改善。擴張指數為45.4,與上月相比拉升了0.4個點,七大行業小微企業擴張指數的增加均主要得益於新增投資需求的上升以及用工需求地增加,但七大行業的擴張指數均低於榮枯線。信心指數為48.1,上升0.1個點,表現出企業家對當前經濟形勢及企業經營情況的滿意度以及對未來宏觀經濟及企業發展的信心有所提升。同時1月份小微企業運行風險情況也有所好轉,風險指數為51.9,較上月上升了0.3個點,風險指數突破了榮枯線並不斷上升,調研結果顯示,七大行業流動資金周轉和回款週期均表現為“六升一降”,除交通運輸業外,其他行業的流動資金周轉速度均有所上升,回款週期均有所縮短,具有一定的風險緩釋作用。此外,融資指數為49.4,與上月持平,基本平穩,突破臨界線的行業有兩個,分別是交通運輸業和服務業,另外,批發零售業小微企業融資指數為50.0,上升了0.3個點,達到了榮枯線的臨界值。整體而言,小微企業的穩中求進的態勢比較明顯。

從小微企業六大區域指數來看,呈現“五升一降”態勢。小微指數最高的是中南地區,其次是華東地區,伴隨績效指數以及風險指數的拉升,兩地的上升態勢也比較明顯,這既與兩地的經濟基礎有關,同時也離不開相關政策的拉動和扶持。而小微指數最低的區域是西北地方,且處於下行通道,表明該區域小微企業的運行狀況不佳,面臨多方面的下行壓力及相應的風險。

從小微企業各行業運行指數來看,七大行業小微企業指數均出現不同程度的回升,小微企業整體運行態勢進一步改善,其中值得特別注意的是各個行業市場指數、採購指數及績效指數的表現。得益於供給側改革中進行的結構性調整、政策的扶持以及1月份期間供求關係的改變,除了建築業小微企業採購指數下降了0.1個點,其他六大行業市場指數、採購指數及績效指數三大指標均呈上升態勢。總體而言,1月份各個行業的訂單量、採購量或利潤等相應指標較上月都有較大的拉升,其短期內的經營狀況、市場需求以及不同行業內的整體經營狀況都有所改觀,小微企業運行比較穩定。

中國經濟整體穩中向好,供給側結構性改革對於小微經濟的長期發展具有極大的促進作用,有利於引導和刺激小微經濟的創新發展,增大市場差異度,從而形成新的經濟增長點。但長遠來看,小微經濟的發展與轉型升級仍舊任重道遠,我們在深化供給側改革的同時,需要加大需求結構調整力度,挖掘小微企業的盈利增長點,堅持相關改革,優化經濟結構,積極利用互聯網手段升級小微金融服務,並大力發展直接融資、特別是債券融資,逐步改善目前小微企業融資方式單一的局面,全方位提升小微經濟的整體運行品質。同時,加大政策扶持力度,支持符合政策方向的小微企業更好地發展,優化小微企業各個行業的投資結構與消費結構,並協調好不同區域間的發展。