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定期报告-净值型

中邮理财财富鑫鑫向荣人民币理财产品投资管理报告
(2022年一季度)
发布日期:2022-04-22


尊敬的投资者:

十分感谢您选择中邮理财有限责任公司理财产品,中邮理财财富鑫鑫向荣人民币理财产品(产品代码:1100099C88)2022年一季度产品投资管理情况如下:

一、产品基本情况

产品名称中邮理财财富鑫鑫向荣人民币理财产品
产品代码1100099C88
全国银行业理财信息登记系统登记编码Z7001921000236
产品成立日2021/08/20
产品到期日2099/12/31
报告期末产品份额109,867,516,182.89份
报告期末杠杆水平 103%
产品托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司

二、产品净值表现

估值日期 产品份额净值(元) 产品累计份额净值(元) 产品资产净值(元)
2022-03-311.02271.0227112,365,105,871.80

备注:浮动管理费计提日的净值为扣除当期浮动管理费后的净值。除浮动管理费计提日外,其他净值披露日披露的净值均未扣除当期浮动管理费。

三、报告期内产品收益分配情况

本报告期内向客户进行产品收益分配情况如下:

权益登记日 除息日 现金红利发放日 红利再投确认日 分红总金额(元)

本报告期内本产品未向客户进行产品收益分配。

四、报告期末产品投资组合情况

序号 资产类别 穿透前占产品总资产比例(%) 穿透后占产品总资产比例(%)
1现金及银行存款0.7817.81
2同业存单12.7512.74
3拆放同业及债券买入返售0.000.03
4债券42.0042.33
5权益类投资15.1118.66
6金融衍生品0.000.00
7代客境外理财投资QDII0.001.02
8资管产品(公募基金)0.747.32
9资管产品(除公募基金)28.46

备注:所有金额均应包含资产应计利息,不包含清算款项。

五、报告期内产品投资运作情况

    (一)固定收益类资产

    1.债券投资市场风险及债券价格波动情况 

    经济形势方面。今年一季度,在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力共同作用下,我国经济呈现弱势复苏态势。从统计局公布的3月份PMI数据来看,受疫情等因素影响,制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%,低于上月0.7、3.2和2.4个百分点,均降至临界点以下。具体来看,1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长7.50%,环比与同比均有所回落;1-2月份全国固定资产投资完成额同比增长12.20%,在去年高基数的基础上回落22.8个百分点;1-2月份全国社会消费品零售总额同比增长6.70%,较去年全年下降5.8个百分点。除此之外,出口贸易需求也在持续走弱,1-2月进口与出口分别同比增长15.50%和15.90%,较去年全年分别下降14.55和14.05个百分点。在实体经济数据转弱的情况下,通胀压力仍然存在。2月份,CPI同比增长0.90%,与1月份持平,而PPI同比增长8.80%,虽较1月份小幅下降0.30个百分点,但仍处于历史高位。

    政策方面。3月29日,国常会强调要咬定全年目标不放松,把稳增长放在更加突出的位置,统筹稳增长、调结构、推改革,提出稳定经济的政策要早出快出,并表示今年再开工一批已纳入规划、条件成熟的项目。就财政政策而言,国常会明确了今年专项债发行时间表。同时,国资委发文要求央企积极落实房租减免政策要求,财政部等三部门发文进一步提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例。就货币政策而言,央行将延续货币政策“加大实施力度”和“主动应对”的要求,并强调“以内为主”,未来总量宽松操作的兑现仍可期待。除此之外,就房地产政策而言,多地出台解除限售、限购政策,放松房贷条件,央行一季度货币政策例会也指出要更好满足购房者合理住房需求,促进房地产市场健康发展和良性循环的基调不改。

    市场利率方面,一季度利率债整体呈触底反弹趋势。春节前,十年期国债收益率最低下行至2.68%附近;春节后,市场对宽信用的预期推动利率快速上行,10年期国债收益率在3月中上旬反弹至2.85%。随后至今,由于3月PMI数据回落枯荣线以下,基本面修复预期转弱,市场利率逐渐走强。从收益率曲线形态变化来看,一季度国债和国开期限利差呈倒“V”型。截至目前,国债10Y-1Y利差走扩至66BP,较年初高13 BP;国开10Y-1Y利差走扩至76BP,较年初略低1 BP。

    资金利率中枢整体较为平稳。一季度,资金面整体绝对水平维持在较高位置,波动幅度相对较小,但各品种存在分化现象。其中,银行间质押式回购隔夜回购利率(R001)平均水平较上季度上行1 BP至1.99%,而7天回购利率(R007)平均水平较上季度下行3 BP至2.40%;此外,国股行6M及1Y的收益率分别下行2 BP、4 BP至2.42%、2.56%。。

    2.债券投资信用风险

    信用风险方面。一季度新增3家首次违约主体,分别为阳光城及其母公司福建阳光、渤海租赁;除了实质违约事件外,房地产行业信用风险持续暴露,龙光、富力、融创等多家房企的境内外债券出现展期。城投非标违约方面,一季度,发债城投作为融资方/担保人的非标违约事件新增10起,其中9起发生在贵州,1起发生在甘肃。除此之外,一季度共有22家发行人境内评级或展望被下调,其中房企有6家,地产产业链上的建筑公司也受到冲击、现金流承压,特别是民营建筑公司。境外市场一季度也有48家发债主体海外评级/展望被调低,绝大多数为房企。

    (二)权益类资产

    股票市场方面,2022年一季度股票市场出现大幅下跌,且成长风格跌幅大于价值风格,其中上证指数下跌10.65%、沪深300下跌14.53%,而深证成指下跌18.44%,创业板指下跌19.96%。下跌主要是由三大利空所致:一是通胀大幅超预期,迫使美联储进入加息与缩表周期;二是俄乌冲突持续时间超预期,加剧大宗商品上涨,同时降低市场风险偏好;三是国内疫情出现反复,经济复苏进度受阻。展望二季度,一是需紧密跟踪上述三个风险因素的发展;二是需关注央行货币政策与稳增长政策对国内经济的对冲效果。若风险因素得到缓解,同时国内经济受益于稳增长政策延续复苏,可相对积极把握市场结构性机会。

    (三)中资美元债市场情况及展望

    1.中资美元债市场行情

    一级市场方面,2022年一季度中资美元债一级新发债券规模约483.52亿美元,较上季度有明显回落。具体来看,房地产、城投、金融和其他行业发行量分别约43.52美元、129.66亿美元、139.55亿美元和170.79亿美元。二级市场方面,2022年一季度中资美元债总回报率为-8.10%,其中投资级和高收益总回报率分别为-5.87%和-18.55%。

    基准利率方面,1月份美国通胀数据维持高位,且分项显示美国通胀动能仍然较强,市场开始更加激进对美联储收紧货币政策进行定价。受此影响,整体利率曲线上移,短端美债利率上行;2月美联储表态继续鹰派转向,市场一度预期3月首次加息50bp,但后续随着俄乌冲突加剧等因素回落;3月美联储FOMC会议后加息落地,启动了2018年底停止加息后的首次加息,此次加息25bp至0.25%-0.50%,同时会议给出符合预期的加息路径,并暗示5月份可能开启缩表,去年整体表现较为稳健的优质短端债券价格因此受到冲击。

    中资美元债方面,中资美元债投资级收益率延续走阔,曲线走势与美国10年期国债收益率走势基本吻合。从板块来看,3月份城投板块收益率整体上行,上行幅度约为1、2月份总和,相对利差方面城投板块小幅收窄,年初以来总回报率为-0.70%;金融行业年初至今大部分板块利差均有所走阔,仅国股行出现小幅利差压缩,其中AMC板块在绝对利差高企的情况下,利差走阔仍最为显著,AT1受到长线基金削减风险持仓等因素影响,近期波动加大。此外,地产依然是市场关注的焦点,今年1、2月地产行业出现了边际放松信号,但市场普遍认为房企现金流和基本面改善有待时日。今年以来,已经有多个地产发行人发出交换要约,叠加信用风险仍在持续发酵,整体价格依旧大幅度下行。受2月销售额同比锐减的影响,3月初的地产板块遭到重挫,叠加负面新闻频出,市场延续疲软,直至3月16日国务院金融委会议表示采取措施解决房地产行业的风险,以及今年不会扩大房地产税试点城市等利好政策的影响下,中资地产投资级和高收益均出现反弹回升。整体来看,3月末上涨更多来自于快钱短期交易,长期资金配置依旧极为谨慎,地产主体基本面好转或需要更长时间观察。

    2.中资美元债市场展望

    利率方面,目前短端利率已经较为充分地反应了加息预期及通胀预期,后续可能随着通胀数据及缩表落地仍有一定的上行空间。但整体来看,中短久期(2年以下)投资级债券绝对收益率已经到具有相对吸引的位置。10年期美债方面,阶段性具有交易性机会,但本次货币政策收紧受多方面因素推动,2季度美国通胀预计维持高位,俄乌冲突带来的全球大宗商品价格上行进一步推高了通胀水平,长端美债可能仍未见顶,建议持续关注。

    信用方面,投资级信用利差已经调整至近3年相对高位,配置价值逐步显现。高收益债券核心还是地产债,近期地产强劲反弹后,部分债券已基本完成估值修复。中期来看,地产债政策底已经出现,市场底正在形成,地产债存活及展期分化日渐清晰。

    整体来看,二季度基本面仍关注以下几方面:1、地缘政治风险外溢的风险;2、经济复苏迟缓,政策宽松程度及其效果;3、奥密克戎具有高传染性,动态清零政策致经济承压;4、美联储加息及缩表进度。综合来看,以上制约因素对中资离岸信用债券的收益率影响在可控范围,二三季度依然可形成较好的中长期配置窗口。当前位置来看,美元债市场整体呈现恢复复苏态势,韧性犹在。在包括长端配置,科技和地产板块的困境反转,相对较高收益的央企永续债和资质相对较好的城投债方面,都面临一定的机会。

六、流动性风险情况

    本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产,目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

    目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

七、前十项持仓资产明细

资产名称 持有规模(元) 占产品总资产比例(%)
太平资产盛世稳富20号资管产品12,652,787,699.2410.93
太平洋卓越一八二号产品202105314,265,302,903.623.68
中信证券星辰28号集合资产管理计划3,380,878,333.432.92
中行优33,181,751,917.802.75
东方基金锦益2号集合资产管理计划2,921,275,093.332.52
建行优12,768,890,906.892.39
外贸信托-邮盈FOF组合5号单一资金信托2,305,913,793.481.99
19农业银行永续债012,194,897,889.321.90
光大优31,418,954,716.151.23
20进出121,399,760,960.411.21

备注:1.对于投资比例超过相关监督政策规定的资产,产品管理人将在规定时间内调整至符合要求。

2.所有金额均应包含资产应计利息。

3.资产不包括现金和活期存款。

八、风险资产主要情况

是否通道 资产名称 剩余金额(亿元)

    无。

九、关联交易情况

公司制订了《中邮理财关联交易管理办法》,按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易,充分保护投资者合法权益。

中国邮政储蓄银行为我公司关联方,同时为本产品托管人和代理销售机构,委托中国邮政储蓄银行代理销售和托管理财产品事项属于关联交易,我司按照商业原则,以不优于对非关联方同类交易的条件进行,并按照产品说明书约定支付相关费用,具体详见产品说明书。 报告期内,本产品托管费为14386311.21元,销售手续费为115090489.41元。

投资端的关联交易主要包括投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人等关联方发行的证券或资产、接受关联方的服务等,产品管理人将按照商业原则,以不优于对非关联方同类交易的条件进行。

1.报告期内前十笔关联交易信息如下:

序号 交易时间 资产名称 资产类别 资产代码 交易数量 交易金额(万元) 关联方名称
1中邮证券幸福系列16号单一资产管理计划资产管理产品ZGJH20210331000001-1.76中邮证券有限责任公司
2中邮证券幸福系列16号单一资产管理计划资产管理产品ZGJH20210331000001-2.71中邮证券有限责任公司
3中邮证券幸福系列16号单一资产管理计划资产管理产品ZGJH20210331000001-2.19中邮证券有限责任公司
4中邮证券幸福系列16号单一资产管理计划资产管理产品ZGJH20210331000001-0.82中邮证券有限责任公司

备注:所有金额均应包含资产应计利息。

1.报告期内无投资端关联交易。

    关联方中邮证券作为资管计划管理人,按委托金额收取管理费,关联交易金额为2022年一季度管理费。

2.报告期内投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人等关联方承销的证券如下:

序号 交易时间 资产名称 资产类别 资产代码 交易数量 交易金额(万元) 关联方名称
12022-01-1721招商银行永续债债券2128047.IB500,000.005,055.75中国邮政储蓄银行股份有限公司
22022-01-1721招商银行永续债债券2128047.IB1,000,000.0010,111.51中国邮政储蓄银行股份有限公司
32022-01-1721中信银行永续债债券2128017.IB400,000.004,237.55中邮证券有限责任公司
42022-01-2122工商银行二级01债券2228004.IB1,000,000.0010,000.90中国邮政储蓄银行股份有限公司
52022-01-2122工商银行二级01债券2228004.IB4,000,000.0040,003.59中国邮政储蓄银行股份有限公司
62022-01-2122工商银行二级01债券2228004.IB5,000,000.0050,004.49中国邮政储蓄银行股份有限公司
72022-02-1422工商银行二级01债券2228004.IB1,000,000.009,972.93中国邮政储蓄银行股份有限公司
82022-02-1422工商银行二级01债券2228004.IB1,100,000.0010,970.22中国邮政储蓄银行股份有限公司
92022-02-1422工商银行二级01债券2228004.IB500,000.004,986.46中国邮政储蓄银行股份有限公司
102022-02-2322农业银行永续债01债券2228011.IB5,500,000.0055,005.26中国邮政储蓄银行股份有限公司
112022-03-2822长城金融债01BC债券092280007.IB1,000,000.0010,002.71中国邮政储蓄银行股份有限公司

备注:所有金额均应包含资产应计利息。

2.报告期内无投资本公司或托管机构的主要股东、实际控制人等关联方承销的证券。

十、非标准化债权类资产持仓明细

项目名称 融资客户 剩余融资期限(天) 到期收益分配 交易结构 风险状况

备注:到期收益分配利率为扣除通道费前的利率。

无。

十一、理财投资合作机构

名称 主要职责
东方基金管理股份有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
招商基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
兴证全球基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
太平资产管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
新华基金管理股份有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
建信基金管理有限责任公司按照合同约定负责资产投资运作。
泰康资产管理有限责任公司按照合同约定负责资产投资运作。
太平洋资产管理有限责任公司按照合同约定负责资产投资运作。
中国人寿资产管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
中邮证券有限责任公司按照合同约定负责资产投资运作。
中信证券股份有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
中国对外经济贸易信托有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
大成基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
国泰基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
嘉实基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
富国基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
博时基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
华夏基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
华润深国投信托有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
财通基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
易方达基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
天风证券股份有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
中国国际金融股份有限公司(客户)-中金金嘉1号按照合同约定负责资产投资运作。
建信基金管理有限责任公司(建兴)按照合同约定负责资产投资运作。
银华长安资本管理(北京)有限公司按照合同约定负责资产投资运作。
中加基金管理有限公司按照合同约定负责资产投资运作。

十二、投资账户信息

账户类型 账户名称 账号 开户单位
托管户中国邮政储蓄银行股份有限公司理财户鑫鑫向荣A款91100101000041103900003中国邮政储蓄银行股份有限公司北京西城区金融大街支行

十三、托管机构报告

根据中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行与我司签署的《中邮理财净值型理财产品托管操作协议》(编号:【2020-01号】),北京分行对中邮理财财富鑫鑫向荣人民币理财产品项下的理财资产进行了托管。

2022年01月01日至2022年03月31日,北京分行在对本理财产品项下的理财资产托管过程中,严格遵守《中华人民共和国商业银行法》等国家法律法规及其他相关规定,诚实信用、勤勉尽责地履行了托管人职责,不存在任何违反法律法规、理财产品相关文件及托管合同及损害理财投资者利益的行为。

十四、其他重要信息

【风险提示】

    我司保留对以上所有文字说明的最终解释权。

    理财产品过往业绩不代表其未来表现,不等于理财产品实际收益,投资须谨慎。

    本产品无预期收益率,产品净值随所投资资产的估值变动,产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础,客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

    我公司将恪守勤勉尽责的原则,合理配置资产组合,为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露,以免造成不必要的损失。

中邮理财有限责任公司

2022年04月22日

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免责声明

根据证监会《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》规定,证券期货经营机构资产管理计划的合格投资者应为具备相应风险识别能力和承担能力,且符合家庭金融资产不低于500万元、金融净资产不低于300万元或最近三年本人年均收入不低于40万元的个人。您是否确认本人符合合格投资者的认定?

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