基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人：中国民生银行股份有限公司 报告送出日期：2021年 10月 27日 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 2 页 共 13 页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 10月 26日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自 2021年 07月 01日起至 2021年 09月 30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中邮新思路灵活配置混合 交易代码 001224 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年 11月 11日 报告期末基金份额总额 870,302,321.63份 投资目标 本基金将灵活应用各种金融工具和风险对冲策略降 低投资组合风险，实现基金资产的长期稳健增值。 投资策略 本基金通过多种绝对收益策略、多种交易品种的操 作，有效地规避市场的系统性风险。同时在严格控制 风险敞口的前提下，捕捉套利机会和趋势性交易机 会，力求为基金份额持有人赢取稳定的绝对收益。 （一）股票绝对收益投资策略 本策略积极依托基金管理人投研平台的研究能力进 行积极主动的个股选择策略，通过定量与定性相结合 的分析方法考量上市公司的盈利状况、估值水平、市 场情绪、股价催化剂等因素，辅以量化投资模型从基 金管理人的股票库中精选股票，努力获取超额收益， 同时在金融衍生品市场上对冲，剥离系统性风险，力 争实现较为稳定的绝对收益。在构建投资组合的过程 中，本基金将遵循以下投资策略： 1、定性与定量相结合构建股票组合 本基金选取具有良好投资价值的股票作为投资对象， 以深入的基本面研究为基础，采取自下而上的方法， 通过定量和定性相结合的方法精选个股。 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 3 页 共 13 页 2、市场中性策略 现阶段本基金将利用股指期货对冲多头股票部分的 系统性风险。基金经理根据市场的变化、现货市场与 期货市场的相关性等因素，计算需要用到的期货合约 数量，对这个数量进行动态跟踪与测算，并进行适时 灵活调整。同时，综合考虑各个月份期货合约之间的 定价关系、套利机会、流动性以及保证金要求等因素， 在不同月份期货合约之间进行动态配置，通过优化股 指期货合约的持仓来创造额外收益。另外当本基金出 现大量净申购或净赎回的情况时，本基金将使用股指 期货来进行流动性风险管理，根据基金净申购或净赎 回的规模，分别买入数量匹配的多头或者空头股指期 货合约，并选择适当的时机平仓。随着监管的放开及 其他工具流动性增强，我们会优选空头工具，采用最 优的多头系统性风险剥离方式，在数量模型的约束 下，严格控制运作风险，并根据市场变化趋势，定期 对模型进行调整，以改进模型的有效性，最大化超额 收益。 （二）其他绝对收益策略 1、固定收益品种投资策略 本基金投资债券首先综合考量股票组合及股指期货 套期保值对资金的需求，对闲置资金投资债券做出规 划，包括债券组合的规模、投资期限、期间的流动性 安排等。然后在这些约束条件下，综合运用估值策略、 久期管理策略、利率预期策略等多种方法，结合债券 的流动性、信用风险分析等多种因素，对个券进行积 极的管理。 2、衍生品投资策略 本基金的衍生品投资将严格遵守证监会及相关法律 法规的约束，合理利用股指期货、权证等衍生工具， 利用数量方法发掘可能的套利机会。 业绩比较基准 本基金整体业绩比较基准构成为：金融机构人民币一 年期定期存款基准利率（税后）+2% 风险收益特征 本基金为特殊的混合型基金，通过采用多种绝对收益 策略剥离市场系统性风险，与股票市场表现的相关性 较低。相对股票型基金和一般的混合型基金，其预期 风险较小。本基金实际的收益和风险主要取决于基金 投资策略的有效性，因此收益不一定能超越业绩比较 基准。 基金管理人 中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人 中国民生银行股份有限公司 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 4 页 共 13 页 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2021年 7月 1日 － 2021年 9月 30日 ） 1.本期已实现收益 186,636,084.03 2.本期利润 122,451,594.38 3.加权平均基金份额本期利润 0.1684 4.期末基金资产净值 3,046,171,065.01 5.期末基金份额净值 3.500 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩 指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率 ① 净值增长率 标准差② 业绩比较基 准收益率③ 业绩比较基准 收益率标准差 ④ ①－③ ②－④ 过去三个月 7.69% 1.70% 0.74% 0.01% 6.95% 1.69% 过去六个月 23.81% 1.43% 1.48% 0.01% 22.33% 1.42% 过去一年 30.11% 1.53% 2.99% 0.01% 27.12% 1.52% 过去三年 228.64% 1.45% 9.54% 0.01% 219.10% 1.44% 过去五年 226.19% 1.24% 16.98% 0.01% 209.21% 1.23% 自基金合同 生效起至今 250.00% 1.29% 20.63% 0.01% 229.37% 1.28% 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 5 页 共 13 页 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：按相关法规规定，本基金自合同生效日起 6 个月内为建仓期，报告期内本基金的各项投资比 例符合基金合同的有关规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 国晓雯 基金经理 2017年 6月 27日 - 12年 曾任中国人寿资产管 理有限公司研究员、 中邮创业基金管理股 份有限公司行业研究 员、中邮核心主题混 合型证券投资基金基 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 6 页 共 13 页 金经理助理、中邮核 心主题混合型证券投 资基金、中邮风格轮 动灵活配置混合型证 券投资基金、中邮信 息产业灵活配置混合 型证券投资基金、中 邮价值精选混合型证 券投资基金、中邮睿 利增强债券型证券投 资基金基金经理。现 任中邮新思路灵活配 置混合型证券投资基 金、中邮核心成长混 合型证券投资基金、 中邮科技创新精选混 合型证券投资基金、 中邮未来新蓝筹灵活 配置混合型证券投资 基金、中邮研究精选 混合型证券投资基金 基金经理。 注：基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金经 理注册或变更等通知的日期。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》 等相关法律法规及本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。 本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合有关法律法规和基金合同的规 定和约定；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相 关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登 记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程， 通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。通过科学、制衡的投资决策体系，加强 交易分配环节的内部控制，并通过制度流程和信息技术手段以保证实现公平交易原则。同时，通 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 7 页 共 13 页 过监察稽核、事后分析和信息披露来保证公平交易过程和结果的监督。 报告期内，公司对旗下所有投资组合之间的收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益 率差异进行了分析，并采集连续四个季度期间内、不同时间窗口下（1日内、3日、5日）同向交 易的样本，根据 95%置信区间下差价率的 T检验显著程度进行分析，未发现旗下投资组合之间存 在利益输送情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，基金管理人所管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少 的单边交易量未超过该证券当日成交量的 5%。报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2021年三季度，中邮新思路基金维持二季度末的配置情况，保持中性偏高的仓位，采取“底 仓+弹性品种”的配置策略。少量配置金融股、消费股底仓品种，配置新能源、军工、科技半导体 三大方向标的，9月末增配少量房地产股。 三季度半导体板块先阶段性见顶调整，在半导体板块调整后我们适当增加半导体板块配置比 例。 9月以来市场调整受多方面因素影响我们认为较为核心的是：担心限电限产微观操作层面过 度，担心滞胀；美债利率（实际利率）上升，美元指数上升，担心美股、担心商品。第二个因素 对 A股是间接的，目前美国经济复苏节奏和通胀预期是较为同步的，同时美国的大规模的收缩政 策短期也看不到。所以对于 a股来讲最核心还是第一个因素。限电限产操作过度确实对很多行业 需求带来重新评估的问题，但从总量看，A股担心滞胀的根源在于担忧货币政策。我们认为目前 流动性政策整体依然是偏宽松的，且在经济数据较差的背景下，宽松程度有望超预期。此外限电 和煤炭供给的问题可能在政策层面会有所修正和边际改善，而能维持高景气的会更稀缺更有价值。 今年来，新能源、科技、军工等高景气热门赛道持续受到资金追逐，但市场关于这些行业“估 值透支”的讨论也较多。我们认为，这些板块中的个股未来也会发生分化，尤其是产业链壁垒低 的环节，收入和业绩趋势无法保持高速增长的个股，未来都有可能面临较大的调整风险。目前， 这几大板块都处于高景气、高业绩增速、高股价、高预期、高估值的“五高”状态，明年，新能 源、军工、科技的景气方向仍然延续，但是产业链一些细分环节的竞争会更加严重，这些都会构 成明年的投资挑战。但是我们仍然认为部分板块龙头标的和细分领域的龙头标的的业绩会进一步 上修，整体走势将维持高波动向上。 我们认为消费板块的投资仍处于偏左侧区间，主要有三大原因，一是消费税、医药集采等政 策尚未出清；二是经济下行趋势下，消费行业仍然表现较差；三是三季报将带来的数据考验。不 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 8 页 共 13 页 过，消费行业中部分壁垒比较强，且有自身改善逻辑的个股，股价仍会有一定空间。我们认为从 中长期的维度来看，很多标的的长期布局的机会已经显现。 金融地产行业可能在低位出现阶段补涨，但从长期逻辑来看，其本质上难以成为机构配置的 主战场。对于周期股，不能仅关注供给逻辑，这一行业未来可能面临需求下行和限产修正两方面 风险。 特别地，中美关系确实有向着积极发展的迹象，但是国内科技的发展和军备的规划都不会因 为短期的经贸上的缓和而有所变化。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 3.500元，累计净值为 3.500元；本报告期基金份额净值 增长率为 7.69%，业绩比较基准收益率为 0.74%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警的说明。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 2,503,903,453.78 79.00 其中：股票 2,503,903,453.78 79.00 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 650,982,030.56 20.54 8 其他资产 14,601,178.96 0.46 9 合计 3,169,486,663.30 100.00 注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目金额占基金总资产的比例分项之和与合计可 能有尾差。 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 9 页 共 13 页 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 71,985,672.00 2.36 C 制造业 2,157,615,451.61 70.83 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 39,890.45 0.00 E 建筑业 18,114.41 0.00 F 批发和零售业 63,712.78 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 36,013.42 0.00 H 住宿和餐饮业 3,345.12 0.00 I 信息传输、软件和信息技术服务业 62,379,237.04 2.05 J 金融业 127,456,401.72 4.18 K 房地产业 84,180,000.00 2.76 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 32,194.84 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 82,556.77 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 10,863.62 0.00 S 综合 - - 合计 2,503,903,453.78 82.20 注：由于四舍五入的原因报告公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本报告期末本基金未投资港股通股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 002129 中环股份 3,759,100 172,429,917.00 5.66 2 002025 航天电器 1,800,000 111,240,000.00 3.65 3 002371 北方华创 300,300 109,816,707.00 3.61 4 002409 雅克科技 1,429,936 109,189,912.96 3.58 5 002049 紫光国微 500,004 103,400,827.20 3.39 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 10 页 共 13 页 6 002466 天齐锂业 940,000 95,485,200.00 3.13 7 300750 宁德时代 181,346 95,339,032.58 3.13 8 603606 东方电缆 3,099,910 92,377,318.00 3.03 9 300059 东方财富 2,619,906 90,046,169.22 2.96 10 600765 中航重机 2,960,300 90,022,723.00 2.96 5.3.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统挂 牌股票投资明细 无。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本报告期末本基金未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本报告期末本基金未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本报告期末本基金未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本报告期末本基金未持有贵金属投资。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本报告期末本基金未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，遵循有效管理原则经充分论证后适 度运用股指期货，特别是在科技创新受经济环境、政策监管等外部重要因素影响时相应行业的上 市公司股价变化可能出现一定程度的波动，通过对股票现货和股指期货市场运行趋势的研究，结 合股指期货定价模型，采用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约，对本基金投资组合进行 及时、有效地调整和优化，提高投资组合的运作效率。 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 11 页 共 13 页 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，无在报告编制日前一 年内受到公开谴责、处罚。 5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 2,466,412.86 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 61,393.88 5 应收申购款 12,073,372.22 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 14,601,178.96 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本报告期末本基金前十名股票不存在流通受限的情况。 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 12 页 共 13 页 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 738,604,763.45 报告期期间基金总申购份额 467,073,639.03 减:报告期期间基金总赎回份额 335,376,080.85 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" 填列） - 报告期期末基金份额总额 870,302,321.63 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 2,425,645.49 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 2,425,645.49 报告期期末持有的本基金份额占基金总份 额比例（%） 0.28 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 中邮新思路灵活配置混合 2021年第 3季度报告 第 13 页 共 13 页 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮新思路灵活配置混合型证券投资基金募集的文件 2.《中邮新思路灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 3.《中邮新思路灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 4.《中邮新思路灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在规定报刊上披露的各项公告 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。 客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址：www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理股份有限公司 2021年 10月 27日