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小微企业复苏压力与支持并存

发布日期:2017-06-06

中央财经大学金融学院教授 郭田勇

全球经济不确定性因素有增无减,国内经济转型的压力也在逐渐释放,内外压力对小微企业发展构成阻力,为减轻小微企业压力,需要从政策上对小微企业进行扶持。近日,七部委全面实施应收账款融资专项业务,体现了政府将金融资源向小微企业的倾斜和引导的态度。

2017年5月,“经济日报-中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”(下称“小微指数”)为46.3,与上月持平,表明本月小微企业运行继续在低位徘徊,尚无明显的反弹趋势。在内外经济形势不明朗的条件下,保证倾斜政策切实贯彻对于帮助小微企业恢复稳健增长势头至关重要。

国内经济形势方面,金融去杠杆基调不变,2017年5月份央行多次进行逆回购操作,相较于一季度,市场流动性有较大幅度的改善。4月,银行资产负债表开始出现收缩,对其他存款性公司债权、对其他金融机构债权有较大幅度的降低,这与银行业监管趋严相关。进入二季度以来,宏观经济总体呈现缓慢回落态势。4月PPI指数6.4%,仍保持正值,但工业增加值同比增加6.5%,较3月降低1.1%,这说明当前供给侧改革促使经济的健康性提高。固定资产投资增速有所放缓,2017年1-4月,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长8.9%,增速比1-3月降低0.3%,此外,由于体制性进入障碍问题仍然存在,4月民间与全国固定资产投资增速的差距为2.8%,较3月数据1.5%扩大了1.3%,民间投资动能恢复仍然存在阻碍。出口方面,由于全球经济复苏,人民币汇率贬值,以及“一带一路”逐渐成熟等因素,1-4月出口累计同比增加8.1%,大幅高于去年同期的-11.1%,不过,我们预计随着大宗商品国对出口拉动作用逐步减少,如果人民币汇率稳定,未来我国出口增长将缓慢回落。

总体来看,当前我国实体经济有所回落,但推进结构调整的立场不变。国际形势方面,全球经济复苏良好,国际贸易呈恢复性增长,随着一带一路的推动,全球经济新增长动力在聚集。

2017年5月份,小微指数总指数为46.3,与上月持平,表明本月小微企业运行继续在低位徘徊。从各分项指标指数来看,呈现“四升四降”态势。其中融资指数、成本指数为49.5、62.6,较上个月上升0.2个点,市场指数、信心指数为43.7、48.2,较上个月上升0.1个点;采购指数为45.5,较上月下降0.2个点,风险指数、绩效指数、扩张指数分别为51.9、45.7和45.4,均较上个月下降0.1个点。总体来说,由于市场环境的不确定性导致企业经营环境略有恶化,绩效表现不如预期,而融资、成本、信心、市场指数的上升说明小微企业主仍然保持信心和投融资欲望,政策的倾斜增加了小微企业的获得感。

分行业来看,小微指数呈现“四升三降”的态势,除农林牧渔业、制造业和交通运输业外,其他行业小微企业指数均出现不同程度的上升。

其中,农林牧渔业小微企业运行指数为44.8,较上月下降0.2个点,季节因素引发产品出厂价格下跌,主营业务收入减少,加上销售状况不佳、库存上升导致利润收缩,表现为市场指数和绩效指数下跌。制造业小微企业运行指数为44.3,下降0.1个点,其原材料采购量下降0.3个点,另外,订单量、主营业务收入、产品库存、原材料库存、毛利率均下降0.2个点。交通运输业小微企业运行指数为47.1,下降0.1个点,流动资金周转变差导致风险上升。

本月建筑业、批发零售业、服务业运行指数表现趋好。建筑业小微企业运行指数为44.8,较上月上升0.2个点,主要由市场指数和采购指数的拉动。批发零售业小微企业运行指数为48.9,上升0.2个点,主要靠市场指数的拉动。住宿餐饮业小微企业运行指数为48.8,较上月上升0.2个点。服务业小微企业运行指数为47.5,较上月上升0.1个点,但服务业的市场指数表现不佳。

区域来看,小微指数呈现“三升三降”态势。得益于政策的拉动和扶持,长江沿岸经济增长态势良好。中南地区小微企业指数为49.2,上升0.2个点,西南地区小微企业指数为47.3,上升0.2个点,华东地区小微企业指数为47.8,上升0.1个点。华北地区旧的产业增长动力不足,新的增长点还没能带来实际效果,市场指数、采购指数、绩效指数、扩张指数、信心指数、融资指数、风险指数都表现不佳,小微企业指数为45.7,下降0.1个点。由于国家鼓励东北地区与东部地区的对口合作,积极推动转型升级,传统老工业基地信心指数、成本指数略有回升,但由于体制性、机制性和结构性问题依然没能解,经济整体仍处于下行通道,对小微企业运行环境的实际改善效果还未显现。东北地区小微企业指数为42.8,较上月下降0.2个点。

总体而言,小微企业体量较小,抗风险能力弱,受宏观经济形势的影响较大,在我国经济呈现平稳放缓的态势下,金融去杠杆和利率上升将导致资金面持续趋紧,到位资金不足将继续对需求形成抑制,推升实体经济融资成本,增大小微企业发展压力,使得小微企业盈利空间收窄,补库存意愿下降。但从政策来看,随着小微企业应收账款融资专项行动等的进一步开展,小微企业融资渠道、信息采集渠道将进一步拓宽,对小微企业对抗风险、提升信心有积极作用。