客服與投訴熱線: 95580 | 信用卡客服與投訴熱線: 40088-95580

專家點評:(李全):多措並舉映現小微經濟的春天

發佈日期:2019-04-09

2019年第一季度,隨著規模宏大的減稅降費政策推出,輔以金融服務小微企業的若干意見出臺,中國小微經濟已有領先於實體經濟回暖的跡象。雖然2月份中國製造業PMI繼續下降,終值49.21月下降0.3個點,是36個月以來的最低值,但其中的結構已在悄然改善,2月財新中國製造業PMI則創下三個月以來的新高,為49.91月大漲1.6個點。製造業PMI跳漲與歐美相關資料形成顯著反差,美國3Markit製造業PMI初值52.5,創下21個月以來的新低,其產出分項指數初值則降至51.6,創33個月以來的新低。資料初步反映,隨著外部環境惡化,雖然美國第一季度經濟增長率達年化2%,但後續增長有可能受制於製造業增長壓力放緩,其經濟增速開始承壓。而中國不僅製造業PMI開始回升,資本市場也出現了顯著的上漲,這從某種意義上預示著新一輪增長正在臨近。比宏觀經濟運行態勢前置反映的是,小微經濟運行穩中增長,3月份“經濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”(下稱小微指數)為46.4,較上月上升0.2個點,為2017年第四季度以來相對較大幅度上漲,小微經濟有望領先於宏觀經濟觸底回升。

一、三月份宏觀經濟運行態勢

每年三月均為開工旺季,3月份宏觀經濟已有改善預期,雖然此前的2月經濟指標仍然偏弱,但隨著減稅降費政策的推出,企業家信心指數增長,基建投資、工業增加值等各項宏觀指標均有望改善。具體來看,今年一季度國家發改委批復了多個基建專案,各地也集中開工了大批重大項目。同時,根據中國工程機械工業協會的統計資料,2月納入統計的25家挖掘機製造企業共銷售挖掘機18745台,同比大幅增長了68.7%,這也佐證了基建投資顯著提速。高頻資料顯示3月上中旬6大發電集團日均耗煤量增長較快,呈現出與以往月度不同的趨勢,這可能拉動工業增加值在此後一段時間持續復蘇。

第一季度更為顯著的增長來自於資本市場,中國A股市場今年第一季度反彈行情來得似乎出人意料,在多空爭論中,3月上證指數連續突破3000點和3100點關口,更重要的是,股票二級市場單日交易量多次突破萬億元(人民幣,下同)大關。股票市場的波動並不一定隨著宏觀經濟指標而同向波動,但卻往往先於宏觀經濟波動而波動,隨著金融供給側改革的各項任務落地,資本市場的慢牛走勢有望出現,這從某種意義上預示著宏觀經濟底部探明。

二、三月份小微經濟運行情況

20193月份,小微指數回升顯著為46.4,小微企業運行有所回暖。從分項指數來看,除去風險指數與成本指數略降以外,其他各項指數均呈增長態勢,其中市場指數為43.5,採購指數為45.7,均大漲0.3個點,績效指數為45.9,信心指數為49.3,均上升0.2個點,擴張指數為45.8,融資指數為49.4,均小漲0.1個點。資料顯示,小微企業市場趨暖,採購意願趨強,績效和信心也都有所恢復,雖然融資指數增幅較小、成本指數下降,但兩項指數均接近榮枯值,對二季度的增長仍有增長預期。

六大區域指數則全面回升,除了西南地區為47.4,與上月持平以外,其他所有區域均呈上升狀態,其中華東地區為48.4,中南地區為50.0,均上升0.3個點,東北地區為42.0,上升0.1個點,西北地方為42.5,上升0.2個點。華東區域是中國經濟增長中總量、速度都最快的區域,而中南區域則是覆蓋中國人口最多的區域,這兩個區域小微指數快速回升對下一階段總體小微經濟的回升有顯著支撐;而經濟增長較弱的西北和東北區域也在增長,西北更是在季節性增長尚未出現時即上升了0.2個點,趨勢較為樂觀。

七大行業小微指數態勢良好,除住宿餐飲指數為49.0,下降0.2個點以外,其他行業指數均在上升,製造業小微指數更是上升了0.2個點,為44.4。交通運輸、批發零售、服務業以及農林牧漁業小微指數均上升0.1個點,行業小微指數普遍回暖,特別是製造業增長略快,後續小微經濟有望繼續上行。

三、多措並舉將促小微經濟回升

近期從黨中央、國務院到金融監管部門相繼出臺政策,小微企業獲得金融政策支持力度不斷加大。除了減稅降費和相關考核指標進一步向小微企業傾斜之外,建設與民營中小微企業需求相匹配的金融服務體系,培育和發展更多中小金融機構也是重要的政策著力點。可以預見,隨著以上措施的逐步落地,小微經濟的全面復蘇值得期待。