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小微經濟步入調結構深水區

發佈日期:2016-04-05

財政部財政科學研究所研究員 李全

目前,隨著供給側改革的有序推進,經濟改革已經步入深水區。一方面過剩產能已進入重整階段,相關行業的生產經營呈現出總量下降但品質穩定的特徵;另一方面新興產業尚處於發展初期,其技術成熟度、市場拓展能力、融資需求的滿足等方面均處於相對弱勢,總體經濟復蘇可能尚需時日。作為宏觀經濟運行微觀環節最重要的組成部分,目前小微經濟處境困難,不過與大企業集群不同,這些企業在經濟轉型期首要考慮的不是上升和下降的問題,而是生存和滅亡的問題。因此,我們對全年行業發展的最大期待是,隨著改革政策落地,小微經濟中符合國家戰略規劃的行業及相關優秀的企業逐步企穩並踏上新的增長之路。

2月以來,主要經濟指標在低位運行。根據國家統計局31日發佈的資料,中國PMI(製造業經理採購指數)為49.0,低於上月的49.4,已經連續七個月處於榮枯線的下方,為20128月份以來的最低值。財新中國製造業的PMI48,低於上月的48.4。但一個比較樂觀的預期是,經濟運行似乎已經開始出現復蘇的跡象。儘管2月份企業務工人員集中返鄉,部分企業減產甚至停工,製造業整體出現下降,企業個體的經營效益也呈現出持續下降的狀態,但如果扣除春節因素的影響,實際上宏觀資料的下降趨勢已經在明顯放緩,並有著宏觀經濟企穩的預期。另一方面,全球經濟不景氣也為我國宏觀經濟的復蘇增加了不確定因素,外需不足所造成的出口下滑仍在繼續,而人民幣貶值對出口的提振作用有限,同時內需也難以有明顯增長,因此經濟整體復蘇仍難以預期。

2月份“經濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”(以下簡稱“小微指數”)為46.1,微降0.3個點,表明小微經濟體發展存在困難。從小微指數分項指標來看,市場指數為43.2,較上月下降0.5個點;採購指數為45.3,較上月下降0.3個點;績效指數為45.4,下降0.3個點;擴張指數為45.5,下降0.4個點。可見,各分項指數中涉及到生產經營和市場運營方面的指數都出現了較大幅度下降,這是因為經濟快速下行接近尾聲的過程中,小微經濟作為最孱弱的環節,有可能出現過度的反應,這個反應有可能是過去一段時間效果的疊加,也有預支下階段趨勢的因素。但當月的信心指數為47.4,上升0.2個點;風險指數為52.2,上升0.7個點;成本指數為63.0,上升0.8個點。可見小微經濟在總體下滑的過程中,經營者的信心在發生變化,而風險指標和成本指標的向好也佐證了生產經營的擴張預期。

當然,在宏觀經濟企穩前,小微經濟的整體下降也到了最嚴峻的時期,當月小微指數的區域指數出現了全面下降,降幅最大的東北地區指數為43.9,下降0.5個點,距離臨界值已經有很大的距離了。其他各區域指數也分別有0.10.4不等的降幅,如何守住經濟結構轉型中穩增長的重要關口,已經成為目前小微經濟運行的關鍵問題。

從目前的政策導向來看,各類基建投資已成為拉動投資的主要因素之一,以積極的財政政策支持經濟企穩的效果正在體現,而且隨著存款準備金率調降等措施的推出,企業融資難度有所緩解,但寬鬆的貨幣政策預期又會使人民幣匯率承壓,資本外流的壓力有可能導致外匯占款下降,從而誘發再次降准的預期,當然這還需要觀察。

目前小微經濟體中與消費特別是網路消費的領域表現尚可,但與製造業相關的環節面臨較大的下行壓力,從政策導向來說,隨著財政收支的“短收”情況持續,繼續減稅的空間實際上在縮小,那麼在小微經濟體中,要增加新供給,增加直接融資,大力度培養創新產能,對落後產能去杠杆、去庫存。具體來看,一方面對僵屍企業加強資產處置和債務重組,另一方面通過改革增加對政策扶持行業的投資、採購等供給,應該說正當其時。