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第三季度將成為小微經濟復蘇的風向標

發佈日期:2015-07-09

財政部科研所研究員李全

2015年上半年,全球經濟形勢依然沒有明確的復蘇標誌,希臘等國家頻現債務危機,在這個大背景下,中國經濟下降趨勢開始放緩,呈現出探底回升的態勢,實屬不易。而小微經濟在底部區域,是否能夠率先復蘇,尤為引人關注。20156月份,“經濟日報—中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”(以下簡稱小微企業運行指數)作為小微經濟發展的重要風向標之一,給我們描述了今年上半年最後一個月小微經濟運行的基本態勢。從資料趨勢來看,今年上半年,小微經濟受我國經濟下行的諸多因素影響而趨於下降,但下降的趨勢有所減緩,從某種意義上看,小微經濟的全面復蘇或許仍需時日,但如果第三季度乃至下半年能夠延續這個發展趨勢,則小微經濟有望順利築底。

2015年上半場經濟運行情況顯示出,歐洲等區域的經濟形勢不佳,對全球經濟產生了負面拉動效應,在全球經濟不景氣的情況下,我國政府較大力度推出降息、降准、支持互聯網應用等扶持政策,經濟呈現出築底的態勢,當然,宏觀經濟的全面復蘇依然需要遵循經濟運行的基本規律。最新資料顯示,今年6月滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)終值為49.4,較初值49.6有所下滑,但高於上月終值49.2,已呈現出連續兩個月回升的趨勢,應該說經濟復蘇的趨勢正在逐步顯現,但這個資料仍低於榮枯線,因此後續的經濟形勢還有待於觀察,其中一個潛在的問題是,製造業的低迷有可能會傳導給其他行業,這是全行業復蘇至關重要的標誌之一,目前製造業有一定企穩的趨勢,這為其下一步企穩回升打下了重要的基礎。

目前的工業品價格延續了四年以來的持續下降趨勢,其絕對價格水準也在不斷走低,不僅僅一般工業原料,即便是農產品也出現了價格的普遍回落,豬肉的價格並沒有延續第二季度止跌企穩和持續上升的態勢,通縮的壓力依然存在;同時,市場壓力再次出現,從而導致庫存出現回升,這無論從單純的生產環節還是從產供銷環節來理解,都會給未來增加更大的去庫存壓力。但針對這些問題,此前官方已經出臺了降息、降准、下調電價等措施,這些措施都已經逐漸在經濟運行中顯現出其具體作用,但在經濟結構轉型期,微觀經濟的穩定往往是滯後與宏觀政策和宏觀趨勢的,現在一方面產能過剩、去杠杆壓力頗大,另一方面新興產業尚未形成規模化的生產狀態,還不能替代傳統產業對經濟增長的貢獻地位,這些都會造成短期內宏觀經濟復蘇的壓力,而從長期來看,經濟結構調整的陣痛將會換來未來宏觀經濟的穩定發展。

從第二季度小微總指數來看,化解了年初的快速下降而呈現出緩慢下降的趨勢,這是一個積極的信號,第二季度承上啟下,不僅僅是上半年小微經濟發展的一個初步總結,也是下半年發展的起點。

第二季度的小微企業運行指數與第一季度相比,降幅明顯收窄,二季度末甚至呈現出企穩回升的趨勢。在各分項指數中,融資指數為51,上升0.3個點,成本指數為61.5,大幅上升了2.3個點,這說明在國家貨幣寬鬆政策的支援下,小微企業的融資環境有所改善,而在整體經濟結構的調整完善過程中,小微企業的經營成本更趨於合理。各區域指數與五月份相比也有改善的趨勢,東北地區為46.8,上升了0.2個點,中南為48.4,上升了0.6個點,西南地區為47.1,也上升了0.6個點。從分項指標看,這三個地區的上升推動因素主要來自市場供需回暖、採購意願增強、融資意願上升。可見,小微經濟的區域發展、行業發展在第二季度呈現出與第一季度普遍下跌明顯不同的狀態,即部分區域和部分行業已經有止跌企穩的跡象。

目前來看,小微經濟整體下滑的情況有所緩解,特別是六月份指標更多地反映了二季度末小微企業的經營狀況,希望小微經濟三季度能夠繼續企穩甚至實現行業和區域的逐步復蘇。確實,第三季度對小微經濟運行格外重要,這不僅僅是承上啟下的一個季度,更是下半年小微經濟運行的重要支撐。因為小微企業的融資特點和生產流程較大中型企業短,第四季度一般就成為小微經濟回款收賬、佈局下一年度生產經營的重要節點,除餐飲、批發零售等行業外,相當一部分小微企業在第四季度往往不會做出大幅度擴張的態勢,因此下半年的運行結果中,三季度的生產經營往往成為支撐下半年的主體。

目前三季度剛剛開始,我們從離三季度最近的六月份來看,在東北、中南、西南等區域都已經在小微企業經營指數上開始呈現出穩中有升的趨勢,各行業也開始有所分化,目前農林牧漁、建築等行業也呈現出指數的企穩回升,這雖有可能與經濟運行的週期性有一定關係,但作為經濟運行的觸角,小微經濟確實呈現出一些新的活力。

整體來看,小微經濟作為宏觀經濟的組成部分之一,體量小且反應靈活,有望先於整體經濟的復蘇而恢復元氣,但一個關鍵的因素就是相關經濟政策的匹配,是否能夠充分支持小微經濟的發展,如果政策效果不斷顯現,第三季度能夠實現小微經濟的探底回升,則其全年的快速穩定發展將是可以期待的。